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중국 테크 ETF 눈물의 손절 복기
💡의견
- 공대에 미친 중국을 보고 깊은 감명을 받아 25년도 중국 테크 비중을 늘렸었음. AI 세계 2위 중국 테크 포트폴리오 구축이 필요하다고 판단 https://www.youtube.com/watch?v=yE9-ENNbXsU
- 당시 매입한 종목은 3개. 알리바바, 글로벌 X 차이나로보틱스 &AI ETF, KWEB ETF.
- 알리바바 실적은 죽쑤고 있지만 AI 비즈니스 펀더멘털은 좋아지고 있다고 판단해서 장기 보유
- 글로벌 X 차이나로보틱스는 상승기에 전량 매도
- KWEB 은 일부 손절 결심.
- 이유는 알리바바, 텐센트 제외 대부분의 KWEB ETF 포트 기업들이 AI 와 무관해보이고, 저조한 수익률과 소외 현상이 개선되지 않을 것 같아서. 다만, 밸류에이션이 싸고 배당수익률이 높아서 가치주 포지션으로 들고가기에는 나쁘지 않아보임
- 투자 실패 원인은 KWEB ETF 포트폴리오에 대해 좀 더 깊이 생각하지 않은 것. 대형주 위주 지수 ETF라 상대적으로 미국 M7 처럼 안전 (?) 하다고 생각했는데 실상은 그렇지 않았음
- 중국 빅테크는 미국 빅테크 대비 어닝과 AI 비즈니스 측면 모두 열위. 알리바바 정도가 그나마 AI 로 유의미한 성과를 내는 중
- KWEB 대비 KSTR (중국 과창판) ETF와 타임폴리오 중국AI ETF의 성과는 아주 좋았음. 즉, 중국 AI 투자는 기존 대형주보다는 고PER 신규 중소형주가 훨씬 수익률이 좋았다는 것.
- KWEB 현금화 뒤 일단 관망할 생각. 추후 알리바바를 더 사거나 아니면 주가가 많이 눌려있는 엔비디아로 리밸런싱하는 것을 고민할 듯.
- 교훈: 1) 대형주 ETF 라고 안전하지 않다. 밸류트랩에 빠지지 않기. 2) 잘 모르는 시장은 액티브 ETF도 나쁘지 않은 선택지
*중국 테크 ETF 포폴 비교
KWEB 홍콩 항생테크 ETF
보유종목: 알리바바, 텐센트, PDD, http://JD.com/ 등 구 인터넷 종목들. TTM P/E 14x, 배당수익률 +6%
KSTR 중국 과창판 ETF
보유종목: 캠브리콘, 하이곤, 몽타주 등 주로 AI 반도체 종목들. TTM P/E 54x
TIME 차이나AI테크액티브 ETF
보유종목: Zhongji Innolight (광), Elite Material (동박) 등 주로 AI 하드웨어 종목들.
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
📷 Photo
스페이스x 가 타겟하는 TAM $28.5T 중에서 엔터프라이즈 AI가 $22.7T
IPO 공시에서 발췌
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
오픈AI, IPO 투자설명서 비밀리에 제출할 준비
✍️팩트 및 요약
https://www.cnbc.com/2026/05/20/openai-ipo-filing.html
1. OpenAI IPO 추진
- OpenAI가 빠르면 금요일에 IPO 투자설명서 초안을 비밀리에 제출할 준비를 하고 있다.
- 골드만삭스와 모건스탠리 등 은행들과 협업해 향후 며칠 또는 몇 주 내 제출을 준비 중이다.
- OpenAI는 올해 4분기 IPO를 목표로 준비해 왔다.
2. 기업 현황
- 비상장 투자자들 사이에서 8,500억 달러 이상의 가치로 평가받고 있다.
- 투자자들로부터 1,800억 달러 이상을 조달했으며 빠른 속도로 현금을 소진하고 있다.
- 알트만은 IPO를 추진하며 투자자들로부터 수익성 입증 압박을 받고 있다.
3. 경쟁 및 SpaceX
- Anthropic은 9,000억 달러 가치로 자금 조달을 협의 중이며, 성사 시 OpenAI를 앞선다.
- 머스크의 SpaceX(xAI와 합병)는 빠르면 수요일에 IPO 투자설명서를 공개할 예정이다.
- SpaceX는 2월 기준 1조 2,500억 달러로 평가받았으며 지난달 SEC에 비밀리에 제출했다
💡의견
- 빠르면 9월, 26년 4분기 예상
- 6월 스페이스 X, 4분기 앤트로픽, 오픈AI IPO 이전에 현금비중 늘리기
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
“영업이익 N% 달라”…새로운 ‘코리아 디스카운트’ 되나
https://n.news.naver.com/mnews/article/056/0012184719
"손실이 났을 경우에는 근로자가 아무런 책임을 지지 않고 성과가 났을 경우에는 먼저 성과급으로 가져가겠다는 제도가 고정된다면 코리아 디스카운트에 영향을 줄 수밖에 없는 구조"
반도체 슈퍼사이클, 상법개정과 맞물려 한국 자본 시장의 질적 성숙을 꾀할 수 있었는데. 아쉽게도 골든타임을 놓칠 것으로 보임
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
제22회 국무회의 겸 제9차 비상경제점검회의가 오늘(20일, 수) 오후 2시로 일정을 변경하여 생중계됩니다.
https://x.com/KOREA
기업 연쇄 파업 사태에 대해서 뭐라고 할 지 주목
스콧베센트 미 재무장관 인터뷰 (인플레이션, 케빈원시 연준 의장)
✍️팩트 및 요약
https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/scott-bessent-sees-substantial-disinflation-023008960.html
1. 베센트의 디스인플레이션 전망
- 스콧 베센트 재무장관은 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 최근 인플레이션 지표가 전반적으로 부진함에도 가격 압력이 곧 완화될 것으로 예상한다고 밝혔다.
- 베센트는 "공급 충격만큼 일시적인 것은 없다"며, 이란 전쟁 이전 근원 인플레이션이 하락 중이었기 때문에 이를 무시하고 볼 수 있다고 말했다.
- 베센트는 "한두 차례 더 높은 인플레이션 수치가 나오겠지만, 이후 상당한 디스인플레이션을 보게 될 것"이라고 전망했다.
2. 최근 인플레이션 지표
- 4월 소비자물가는 0.6% 상승했고, 식품·에너지를 제외한 근원물가도 0.4% 올랐으며, 12개월 기준으로는 전체 3.8%, 근원 2.8%를 기록했다.
- 도매물가는 1.4% 급등해 12개월 기준 6%로 2022년 말 이후 최고 수준을 기록했다.
- 수입·수출물가에서도 인플레이션 충격이 나타나 약 4년 만의 최고치를 기록했다.
3. '워시 연준' 출범 및 2021-22년과의 비교
- 케빈 워시 신임 연준 의장은 수요일 상원 인준을 받았으며, 제롬 파월 의장 임기가 금요일 종료된 후 취임한다.
- 베센트는 코로나 팬데믹발 재정·통화 부양과 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 충격이 겹쳤던 2021-22년 인플레이션 급등기와 현재 상황은 다르다고 낙관했다.
- 베센트는 자신이 코로나 당시 "일시적(transitory) 진영"에 속한 적이 없다며, 에너지 인플레이션이 며칠 혹은 몇 주 내에 다시 하락할 것이라고 말했다.
💡의견
- 연준 의장과 더불어 미국 금리에 대해 가장 영향력을 발휘하는 미 재무장관이 인플레 걱정말라고 함.
- 케빈워시는 이미 트럼프 행정부와 말을 맞췄고, 취임 후 11월 중간선거 이전까지 금리 인상은 어렵다고 봄. 오히려 깜짝 금리인하가 있을수도 있음
- AI 주식 조정은 매수 기회
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
젠슨 황 & 마이클 델 인터뷰 (공급망제약, 메모리 사이클, 중국, AI 에이전트, 피지컬 AI)
✍️팩트 및 요약
https://www.youtube.com/watch?v=oE5lNDhz9oo
1. 공급망 제약
- 최대 제약 요인은 HBM 등 메모리와 첨단 노드 반도체. 수요가 공급보다 빠르게 증가 중.
- NVIDIA는 메모리·Grace Blackwell·CPU·실리콘 포토닉스·Coreweave Colossus까지 통합 공급망을 정렬했으나, 전 세계 총 캐파가 수요에 미달.
- Dell 측은 공급망이 매년 2~4배 확장 중이라고 언급하나, AI 빌드아웃이 향후 10년 이상 지속되어 캐파가 계속 부족할 것으로 전망.
2. 메모리 사이클
- 엔비디아는 3년 전 Micron CEO Sanjay Mehrotra, SK하이닉스 곽노정에게 직접 수요 전망을 전달하고 로드맵을 정렬했다고 주장.
- Dell은 2023년 시점에서 2027년 수요 예측이 사실상 불가능했다고 인정. 팹 건설에 장시간 소요되는 구조적 제약 언급.
3. 중국
- 엔비디아는 지난 금요일 Trump의 Air Force One으로 방중. H200은 중국 수출 라이선스 보유 상태.
- 시장 개방 여부는 중국 정부의 자국 산업 보호 vs. 시장 확대 결정에 달려있다고 평가. 시진핑·리창과 H200을 직접 논의하지는 않음.
- Dell은 중국 사업을 유지 중이며 모든 수출 통제를 준수한다고 언급. 양국 간 경제 협력 확대 희망 표명.
4. AI 에이전트
- ChatGPT 초기 generative AI가 콘텐츠 생성 중심이었다면, 현 단계는 실제 업무 수행(agentic AI)으로 이행. Vera CPU가 에이전트 런타임의 "harness" 역할 담당.
- Harness는 LLM이 메모리·네트워크·툴·장기기억에 접근할 수 있도록 묶어 "디지털 로봇"으로 전환시키는 구조. NVIDIA Nemo 런타임이 OpenShell 컨테이너 내에서 실행.
- 전 세계 디지털 워커가 수억 명 → AI 에이전트는 수십억 단위로 24/7 가동 예상. 에이전트당 컴퓨팅·메모리·스토리지 할당이 필요해 CPU 수요도 함께 증가.
5. 피지컬 AI
- Huang은 디지털 에이전트 이후의 다음 단계로 피지컬 에이전트(physical AI)를 명시. 아직 시작 전 단계로 규정.
- 시장 규모를 전 세계 90조 달러 기타 산업으로 제시. 디지털 AI보다 훨씬 큰 시장으로 평가.
- 새로운 인프라 카테고리 전반이 필요하며, 현 AI 빌드아웃 사이클 종료 이후 본격화될 영역으로 위치.
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DYOR - 아는 것이 힘이다
2026年5月25日 05:31
📷 Photo
추론 연산비교: 챗봇 -> AI 에이전트 -> 피지컬 AI
- 단계별로 메모리 기하급수 증가. 우리는 아직 AI 에이전트 초입 단계
- 매크로, 중국 메모리는 투심에 악영향을 줄 수 있지만 메모리 구조적 성장은 아직 초입
출처: 다올투자증권 보고서 https://www.ktb.co.kr/common/download.jspx?cmd=viewPDF&path=/attach_file/RESEARCH/140848/1/20260519_B4510_ym.ko_155.pdf
