⚡️Инвестидея
СПБ Биржа накануне обнародовала отчетность за 1П2025.
Первое, что бросается в глаза, — снижение общей суммы активов. Активы снизились на 10 млрд (с 90 до 80) по сравнению с концом 2024 года. Основное снижение произошло по двум статьям:
📌финансовые активы по амортизированной стоимости (с 61 до 50,3 млрд)
📌финансовые активы по справедливой стоимости (с 9,5 до 6,5 млрд).
Второй важный момент — рост денежных средств. Ликвидная позиция выросла до 16 млрд руб. с 14,5 (не сильно, всего на 1,5 млрд). Зато чистая прибыль за полгода составила всего лишь 87 млн, тогда как в 1П2024 года она была около 500 млн руб. Снижение в 5 (!) раз объема чистой прибыли — тревожный сигнал. Сильно выросли доходы от услуг. Доходы от комиссий выросли в 2 раза: со 116 до 236 млн рубл.
Из драйверов роста отметим следующие:
1️⃣Диверсификация услугКомиссионный рост доходов, а также доходов от депозитарных, брокерских, информационных и клиринговых услуг впервые стал дополняться доходами от включения в реестр операторов ЦФА, которое стало новым перспективным направлением на СПБ Бирже. Правда, если в реестр операторов ЦФА биржа была включена еще 2 года назад, то по факту она начала получать доходы как оператор информационной системы только в 2025 году, что, естественно, также отразилось в отчетности.
2️⃣Стабильная ликвидная позиция
Высокий уровень денежных средств (чуть менее 16 млрд руб.).
3️⃣Сегментный ростРечь идёт о значительном росте выручки в сегментах клиринга и депозитарных услуг.
Дивидендная политика у биржи не менялась: за 1П25 дивиденды не выплачивались. Нераспределенная прибыль на конец 1П25 составила чуть больше 7 млрд руб. Теоретически биржа может платить дивиденды, но, во-первых, есть санкции, а во-вторых, есть факт 6-кратного снижения чистоой прибыли, что ограничивает выплаты. Скорее всего, решение о выплате будет зависеть от итогов года.
Мы рекомендуем накапливать в портфеле бумаги СПБ Биржи среднесрочно — инвесторам, имеющим высокий аппетит к риску.
Хоть бумаги сейчас и видятся спекулятивным активом с высокими рисками, но если Биржа успешно адаптируется к санкциям и разовьет новые направления в виде ЦФА, цифровых услуг, то потенциал роста определенно есть.
Стоит ли сейчас покупать акции СПБ Биржи?
👍 — Да
🔥 — Нет
👀 — Пока наблюдаю
