📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 4월: War War War, 그래도 침착하자 2026.3.30(월)
국외) 미국채10년 4.5% 상단 및 전쟁 리스크 완화 시 4.0% 하단 테스트 전망 유지. 2022년 종합적 인플레 충격대비 2026년 공급발 충격 강도&길이 약할 것
- 전쟁 장기화 우려 속 미국 및 주요국 통화정책 긴축 선회 반영, 물가와 금리상승의 위험자산 충격 및 경기둔화 압력 심화
- 전쟁 리스크 완화 이후 고용 없는 성장의 소비둔화 및 고금리 장기화에 따른 사모대출 등 신용위험 증가함에 따라 미국 금리하향 안정의 필요성 부각
- 높은 불확실성 추가 금리상승 위험도 인정하지만, 올해 추세적으로 상승 쉽지 않을 것. 현 금리수준 통화긴축 일부 반영한 영역 글로벌 채권저평가 구간
국내) 1년 이내 100bp 인상 기대 반영한 국내 채권시장, 실제 하반기 인상을 단행해도 현 수준에서 고점 형성 가능성 높아 힘들지만 침착하게 대응할 영역
- 전쟁 리스크 주요국 중 한국 가장 강하게 반영된 현실. 물가 우려 고민해도 성장 둔화 등 한은 통화정책 2022년과 같은 긴축대응 쉽지 않은 상황
- 전쟁 위험이 완화되면, 반도체 주도 한국 성장동력에 대한 고민 커질 것. 하반기부터 2027년 성장에 대한 고민으로 위험투자 신중성 높아질 전망
- 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%. 우리가 우려하는 50%확률 3.0%까지 기준금리 인상되어도 현 금리수준 고점 부근 예상
(자료) https://tinyurl.com/5hxwnrff
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: https://t.me/Meritz_strategy
1,520
6
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 여전히 힘든 구간, 그래도 균형 잡기 2026.4.6(월)
- 고유가 지속, 물가우려 이면에 경기도 보고 있는 시장금리
- 4월 금통위 인내심 예상, 이후 상황에 맞춘 유연성 기대
(자료) https://tinyurl.com/3v9btzjc
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크:
1,190
0
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Everybody’s Changing, 인플레의 공포 2026.3.23(월)
- 유가가 죽어야 채권이 산다, 최악의 시나리오 50% 반영
- 국고10년 4.0% 상단, 전쟁이 3월을 넘어가면 트라이할 것
(자료) https://tinyurl.com/398jb8u5
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크:
1,680
2
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📷 Photo
1,530
1
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.3.26(목)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 올해 한국은 금리인상을 할 것인가?
- 미-이 전쟁 장기화 우려, 주요국 통화정책 일제히 여름부터 금리인상 가능성 반영 중
- 당사 20% 이내 보았던 인상 시나리오, 50%로 상향. 현재 국고3년 3.6%와 국고10년 3.8%는 연내 125bp 인상 기대를 반영한 영역으로 진입. 실제 인상을 단행하더라도 과도한 영역
- 공급충격이 일시적이라면 통화정책으로 대응하는 것은 불필요. 앞으로 2~3주가 중요할 것
(자료) https://tinyurl.com/35yrddem
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 전쟁으로 식량 위기까지?
[반도체/디스플레이 김선우] 칼럼의 재해석: 테라팹, 야망과 현실 사이
(자료) https://tinyurl.com/y5t9pyxr
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
1,450
1
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📷 Photo
1,190
3
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Issue 3월: WGBI 편입시장 점검 2026.3.20(월)
Part 1. WGBI 자금 유입액 추정 및 기대효과
Part 2. WGBI 편입 관련 해외투자자 동향 점검
Part 3. WGBI 수요 본격화 및 고려사항
(자료) https://tinyurl.com/46cyj2cn
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: https://t.me/Meritz_strategy
2,370
0
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC (3월): 파월, 그냥 물러날 수는 없다 2026.3.19(목)
- 우리는 올해 2차례 인하 3.25% 터미널 레이트에 대한 전망 유지하나, 관세충격에 유가 인플레 위험까지 더해져 6월 인하 실시에 대해서는 고민이 깊어짐
- 점도표 중간값 올해 1번 인하는 유지되었지만, 올해 동결 증가와 인상 가능성 열려 있다는 발언에 매파적 뉘앙스 강화. 파월의장 ‘인플레 진전(완화)이 없다면 인하는 없다’는 발언. 아직 외형적 성장의 양호함 속에 물가>고용 강조
- 워시 지명에도 법적 소송으로 파월임기가 5월 이후까지 연장될 가능성. 전쟁 전개 및 워시 청문회 시점 등을 고려하여 미국 통화정책 경로 수정여부 결정할 것
(자료) https://tinyurl.com/2hhzz7h2
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크:
1,300
4
0
메리츠 윤여삼 채권/자산 이야기
2026年4月26日 06:48
BOE 인상시사? 제 2의 길트 턴트럼? - 메리츠 윤여삼-
전일 BOE는 에너지·중동 리스크를 이유로 기준금리를 3.75%로 동결하고(만장일치), 시장이 선반영하던 추가 인상 기대를 인정하는 듯한 뉘앙스로 금리쇼크 발생
회의 직후 베일리 총재가 구두로 진화하는 조치에 나섰으나 에너지 민감도가 높은 국가들은 인플레 대응이 시급하다는 것을 보여준 사례
이는 2022년 ‘길트 턴트럼’처럼 재정정책발 신뢰 자체를 훼손한 사건과는 성격이 다르지만 시장금리가 장중 고점을 단기 40bp 장기 20bp 넘게 급등하면서 충격
이제 전쟁 충격이 이달내에 마무리될 수 있을지에 대한 현실적 고민 증대. 금융시장 혼란에 트럼프 대통령 뿐만 아니라 나타냐후 이스라엘 총리마저 전쟁 조기종식 발언에 나섬
이는 미국채10년 중심 장기금리 충격을 되돌리며 2bp가량 하락까지 견인했지만 2년금리는 2bp 소폭 반등
국내 채권시장 시사점은 4월 금통위에서 한은이 BOE와 같은 충격 발생에 유의할 가능성 증대. 다만 이번주 당사 주보에 작성했듯이 사태 장기화가 기대인플레 전이될 경우 5월 회의부터 주의가 필요할 것
