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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-19 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：34（中性）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流出1.63亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流出 5569万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 19 日，特朗普发文表示，以色列对一处重要设施发动暴力袭击，但美国对此次行动事先并不知情，且不希望授权更大规模的暴力与破坏。但他警告若卡塔尔液化天然气项目遭袭，美方将毫不犹豫采取行动。另据路透社报道，特朗普政府讨论了向伊朗哈尔克岛部署地面部队，以及派遣美军确保伊朗高浓缩铀储备安全的可能性。

2）美国证券交易委员会正式批准纳斯达克规则修改，允许在其交易所内试点以“代币化形式”交易证券。根据方案，符合条件的股票和 ETF 可在现有交易系统中以链上代币形式进行清算和结算，并与传统股票共享同一订单簿、相同交易优先级和完全一致的股东权益。纳斯达克表示，除结算方式外，交易规则、市场数据、费用结构及监管监控均保持不变，代币化证券仍完全纳入现行证券法框架。业内认为，此举意味着美股上链正式进入监管落地阶段，或将重塑证券发行、交易与结算体系。

3）3 月 19 日，美联储主席鲍威尔最新鹰派表态重创市场预期。美国国债遭遇抛售：2 年期美债收益率升至约 3.78%，创 7 个月新高，10 年期收益率升至 4.27%。利率市场预期迅速降温，目前年内降息一次的概率已接近五五开，甚至出现对再次加息的讨论。

2️⃣ 业内动态

1）据 The Information 报道，Coinbase 正推动 AI 代理使用加密货币进行支付，并正在争取与 Cloudflare 达成稳定币合作。鉴于Cloudflare 在管理网络流量方面的关键作用，若达成协议，相关稳定币将处于 AI 代理驱动的流量中占据核心地位。

2）3 月 18 日，标准普尔道琼斯指数公司向 Trade XYZ 授权使用 S&P 500 指数，用于 Hyperliquid 上的永续合约交易，成为首个也是唯一官方授权的基于标普 500 指数的永续衍生品合约。

3）3 月 18 日，DAO 治理平台 Tally在 X 平台发布声明，宣布公司将不会推进原计划的 IC0，并在运营超过 5 年后正式关闭。核心原因在于，团队认为当前市场环境下无法兑现对代币持有者的承诺，治理工具的创业市场尚未成熟，而「无限花园」式的去中心化协议生态与大规模治理需求并未如预期出现。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）谷歌 Labs 昨日将旗下 AI 设计工具 Stitch 升级为全功能 AI 原生软件设计画布，正式引入「vibe design」概念，即以自然语言描述设计意图、由 AI 生成高保真 UI，对应 vibe coding 的设计侧。新版四项核心更新包括AI 原生无限画布、全新设计 Agent 与 Agent 管理器、DESIGN.md和交互原型一键生成。消息发布后，UI 设计平台 Figma 股价下跌 8%。

2）MiniMax发布M2.7，这是首个深度参与自身迭代的模型，能自主构建RL Harness、更新记忆、驱动强化学习并优化过程，在内部脚手架上自主迭代超100轮，实现30%效果提升，支持原生Agent Teams多智能体协作，可自主完成研报分析、营收建模到PPT/Word/Excel全套交付。

3）腾讯发布最新财报，整体业绩稳健增长，核心业务表现分化但趋势向好。报告期内实现营收与净利润同比双增，其中国内游戏业务在高基数下保持韧性，受益于重点产品流水稳定。国际游戏延续增长，成为重要增量来源。广告业务表现亮眼，依托视频号与AI推荐能力优化，带动广告收入加速回升。金融科技与企业服务板块整体稳中有升，但增长节奏相对温和。值得关注的是，腾讯在AI领域持续加码。腾讯公司总裁刘炽平回应了微信 Agent 的最新进展，表示过去一段时间腾讯已经在微信中尝试了很多 AI 功能，希望先在微信里进行预演。目前没有特定的时间表，但是正在积极向前推进。

4）小米今日凌晨发布 MiMo-V2 系列，涵盖旗舰推理模型 Pro、全模态基座 Omni 和语音合成 TTS。MiMo-V2-Pro 支持文本、图像、音频、视频四路输入，音频方面支持超 10 小时连续长音频理解，图像理解超越 Claude Opus 4.6、逼近 Gemini 3 Pro。基于自研 Audio Tokenizer，经上亿小时语音数据预训练并引入多维度强化学习，MiMo-V2-TTS 支持从整体风格到局部情绪的多粒度控制，同一句话内可完成语气转折和情感递变，并可合成高质量歌声。

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2026年3月28日 02:03

📷 Photo

根据川普去年底签署了的《2026财年国防授权法案》，在美上市的中资公司董事和高管从 3 月 18 日开始也有申报义务。
昨天 PDD 目前的联系董事长和 CEO 陈磊和赵佳臻对 PDD 的持仓申报也上传了，两位主要持有的都是期权，赵佳臻可行权未行权的是 72 万多，对应市值7275 万美金，陈磊可行权未行权的是 33 万，对应 3300万美金。
陈磊的期权全部可行权要到 30 年，目前对应 13 .6亿美金，赵佳臻是 31 年全部可行权，对应 1.7 亿美金。
从持仓来看，陈磊应该是卖过行权后的PDD股票的，导致他作为老一辈核心高管比后晋的赵佳臻的可行权股票数还要少一点。

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2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-18 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：43（中性）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入1.99亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入1.38亿美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 18 日，据《纽约时报》，中国监管部门正对 Meta 超 20 亿美元收购 AI 初创公司 Manus 一案中的相关人员采取惩处行动，措施可能包括限制部分 Manus 高管出境。分析人士认为，此次行动标志着审查从调查阶段升级至处罚阶段，向业界释出明确信号，即大陆不再默许企业透过境外注册或迁移方式规避监管。

3）3 月 18 日消息，美国亚利桑那州总检察长 Kris Mayes 对预测市场平台 Kalshi 提起刑事指控，指控其在州内提供非法竞猜服务，包括允许用户对体育赛事和选举结果进行投注，实际上是在运营非法赌博业务。Kalshi 则表示指控存在严重缺陷，主张其提供的事件合约属于商品交易法监管范围，应由美国商品期货交易委员会监管，而联邦监管应优先于州法律。美国商品期货交易委员会主席 Mike Selig 在 X 平台发文声援Kalshi，他表示亚利桑那州总检察长对一家已经在 CFTC 注册的交易所提起与预测市场相关的刑事指控，本质上属于管辖权争议，将其上升为刑事诉讼完全不适当。

4）3 月 18 日，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布一份长达 68 页的新监管指引，其中明确四类加密资产不属于证券，分别为：数字商品、数字收藏品、数字工具，以及依据 GENIUS 法案定义的支付稳定币。唯一仍受证券法约束的加密资产类别为数字证券，即传统证券的代币化形式。

2️⃣ 业内动态

1）Hyperliquid 的 HIP-3 市场总持仓量于 3 月 15 日达到 14.3 亿美元，创历史新高。自首批 HIP-3 市场在六个月前推出以来，该指标已实现超过 100 倍增长。分析认为，HIP-3 市场增长的关键原因之一是其支持全天候 24/7 交易，使传统资产能够突破传统市场交易时间限制。

2）3 月 18 日，据 Onchain Lens 监测，在过去 19 小时内，不丹王国政府总计转移 973 枚 BTC，约 7232 万美元。

3）3 月 17 日，支付巨头万事达卡宣布收购稳定币基础设施初创公司 BVNK，交易总价值最高可达 18 亿美元。此次收购发生在 BVNK 与 Coinbase Global 约 20 亿美元的潜在交易谈判破裂之后，显示传统支付巨头正加速布局稳定币及链上支付基础设施。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）黄仁勋在 GTC 2026 大会上宣布，公司正在重启面向中国市场的 H200 芯片生产线。他表示已获得中美两国政府的许可，多家中国客户的采购订单已到手，制造重启工作数周前已开始。黄仁勋此前预测英伟达 Blackwell 和 Rubin 系列将在 2027 年前创造超 1 万亿美元营收，但该目标明确不包含中国 H200 销售额。

2）由 Sam Altman 联合创立的身份验证公司 World（前身为 Worldcoin）发布 AgentKit，一个面向电商网站开发者的 SDK（目前为 beta 版），帮助网站验证 AI 购物 Agent 背后的决策者是真实人类而非机器人。用户将 AI Agent 与其 World ID（最高安全级别来自 Orb 虹膜扫描）绑定注册，Agent 执行购买时通过 x402 协议（由 Coinbase 和 Cloudflare 联合开发的开放标准）向网站传递身份凭证，网站据此确认背后有真实唯一人类授权。亚马逊和万事达卡已在各自平台引入自动购买功能。

3）OpenAI 发布 GPT-5.4 mini 和 GPT-5.4 nano，面向 Agent、编程和多模态工作流场景。GPT-5.4 mini 在 SWE-Bench Pro 编程基准上达 54.4%，接近 GPT-5.4 的 57.7%，两款模型均支持 40 万 token 上下文窗口。mini 支持计算机控制、工具调用和网页搜索等功能，运行速度是前代的两倍以上。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-17 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：43（中性）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入1.99亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入3590万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）据 CriptoNoticias 报道，阿根廷布宜诺斯艾利斯法院于 2026 年 3 月 16 日下令全面封锁预测市场平台 Polymarket，并要求 Google 和 Apple 在本地应用商店下架其应用。封锁起因于布宜诺斯艾利斯彩票局（LOTBA）投诉，当局认定 Polymarket 以预测市场为名实质上运营未经授权的在线赌博业务，且平台不要求身份及年龄验证，存在较大用户风险。阿根廷由此成为继哥伦比亚之后，拉丁美洲第二个全面限制该平台的国家。

2）3 月 17 日，美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester Peirce 在接受 CNBC 采访时表示，监管机构欢迎正在探索代币化金融工具和新型 ETF 结构的资产管理公司主动与监管方接触。他表示，杠杆 ETF 方面，SEC 不负责评判产品本身的好坏，发行方若能证明产品结构符合证券法，可提出超出常规阈值的方案；代币化方面，SEC 工作人员正在研究一项「较窄范围」的创新豁免方案，旨在现有监管框架内允许对部分代币化证券进行有限交易，而非设立宽泛的证券规则豁免。同一天，据《华尔街日报》，SEC正拟定一项提案，取消上市公司必须按季度报告业绩的要求，改为允许公司选择每半年披露一次业绩。监管机构最早可能于下月发布该提案。

3）3 月 17 日，桥水基金创始人瑞·达利欧发表长文《一切都归结于谁控制霍尔木兹海峡：最终之战》，文章指出：如果伊朗仍然控制谁能通过霍尔木兹海峡，或者甚至保留谈判的权力，美国将被判定输掉了这场战争。失去对霍尔木兹对美国的影响，将类似于 1956 年苏伊士运河危机对英国的影响，以及 18 世纪荷兰帝国和 17 世纪西班牙帝国类似的失败。这一决定性的「最终之战」将决定美国的全球霸权是存续还是崩溃。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 17 日，Kalshi 宣布推出 10 亿美元完美预测挑战赛，若成功预测 2026 年 NCAA 篮球锦标赛 63 场比赛，可获得 10 亿美元奖金。考虑到从来没有人能够完成此项预测（概率为 1200 亿分之一），得分最高的预测结果可获得 100 万美元保证奖金，另外还将向慈善机构和奖学金项目捐赠 100 万美元。2014 年巴菲特曾发起过类似挑战，奖金 10 亿美元，但由于难度太大，一直没有人获奖。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）在GTC大会上，英伟达宣布，Vera Rubin（最新芯片架构）目前已有七款新芯片全面投入生产，Vera Rubin平台正在开启 Agentic AI新时代，构建全球最大的AI工厂。芯片家族中不仅有大家平常熟知的CPU、GPU产品，还包括来自Groq的LPU，以及存储芯片、交换机芯片等全系产品。黄仁勋预测，Blackwell与Rubin的AI芯片，到2027年底的收入将达到1万亿美元，相比去年10月的5000亿美元销售预测已经翻倍。此外，英伟达还围绕AI代理、开放模型以及跨行业应用发布了一系列重要进展，推出英伟达版“龙虾”、开放式Physical AI数据工厂蓝图和太空计算服务。黄仁勋发表演讲后，英伟达股价应声大涨，盘中最高涨4.31%，截至收盘涨1.65%。

2）3 月 16 日消息，OpenAI 正与 TPG、Bain Capital 等顶级私募股权机构洽谈成立一家估值约 100 亿美元的合资企业，拟由多家 PE 机构合计出资约 40 亿美元，目标是借助其庞大的投后企业网络，将 OpenAI 的企业级 AI 产品直接嵌入各行业公司，从而加速商业化落地。

3）3月17日，钉钉在年度新品发布会上推出AI原生工作平台“悟空”，支持PC与移动端双端运行，用户可通过钉钉直接下达复杂指令，实现24小时不间断自主工作。3月16日晚间，阿里宣布成立由CEO吴泳铭直接负责的Alibaba Token Hub（ATH）事业群，明确了“创造、输送、应用Token”的核心目标。新设立的“悟空事业部”定位为B端AI原生工作平台，旨在将大模型生成的Token能力深度转化为生产力。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-16 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：36（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：上周净流入7.63亿美元
美国 ETH 现货 ETF：上周净流入1.60亿美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 16 日，据 Axios 报道，特朗普总统正在考虑派遣地面部队夺取伊朗的哈尔克岛，哈尔克岛占伊朗石油产量的 90%。报道称，决策关键取决于油轮是否继续滞留在波斯湾。据悉，特朗普正努力组建一个国家联盟，以重新开放霍尔木兹海峡，但目前还没有任何国家公开承诺加入特朗普重开霍尔木兹海峡的联盟。特朗普表示：我不知道我是否想与伊朗达成协议，我们正在与伊朗方面对话，但我认为他们还没有做好准备。另据 CNN 报道，以色列国防军军事发言人表示，针对伊朗的军事行动至少将再持续三周，目前仍有数千个目标待打击，以色列的目标是严重削弱伊朗政权。

2）3 月 16 日，据路透社报道，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的律师在 1 月与司法部的一次会面中提出了一种可能性：鲍威尔在 5 月主席任期结束后，可能继续留任美联储理事,「主席（鲍威尔）认为，如果他仍处于调查之中，即便任期已满也不会离开理事会；但若他不再面临刑事调查，届时将能够自由地做出专注于家庭的决策。」律师还表示，就目前的情况而言，一直施压鲍威尔降息的美国总统特朗普「在参议院没有足够的票数来确认新的理事会主席」。鲍威尔的理事任期将持续到 2028 年 1 月，跨越即将到来的 11 月中期选举，并覆盖特朗普政府的最后一年。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 16 日，Binance 开始面向部分用户内测「BinanceAI」，新 AI 功能支持用户在平台内一键创建 OpenClaw AI Agent，内测的有效期至3月23日。另据有加密 KOL 透露，通过 Binance 平台创建的 OpenClaw AI Agent 使用的是 Anthropic Claude Sonnet 4.5 大语言模型。

2)3 月 15 日，Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息。并表示:「拉伸橙色点。」根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）英伟达今日召开的 GTC 大会释放多个重磅信号：英伟达正在将此前收购的 Groq 技术整合进自家产品线，大举进攻 AI 推理芯片市场。三星将首次为英伟达代工生产 AI 芯片，打破此前台积电独家代工的局面。另外，OpenAI 有望成为英伟达新推理芯片的首批客户。这一系列动作表明英伟达正从训练芯片霸主向推理芯片市场全面扩张，同时通过供应链多元化降低对台积电的依赖。黄仁勋的主题演讲预计将进一步披露上述产品和合作的细节。

2）上周Google 首席执行官 Sundar Pichai 正式宣布，Google Maps 将推出由 Gemini 模型驱动的两项核心新功能——“Ask Maps” 与“沉浸式导航”。“Ask Maps” 允许用户以自然语言向地图提出复杂的现实场景问题，例如寻找符合特定条件的餐厅或规划完整行程；而“沉浸式导航”则通过整合街景、航拍数据与 AI 建模，提供更真实的 3D 路线视图和更直观的导航体验。Google 表示，这是 Google Maps 十多年来最重要的一次升级之一，目前相关功能已开始在部分地区逐步推出。

3）据 IT 之家引援 The Information 报道，两名知情人士表示，TikTok 的中国母公司字节跳动，在与好莱坞多家大型制片厂及流媒体平台爆发一系列版权纠纷后，已暂停其最新视频生成模型 Seedance 2.0 的全球发布计划。字节跳动原计划于 3 月中旬向全球用户推出这款新视频模型，但目前已暂停相关计划。法务团队正排查并解决潜在法律问题，工程师也在增加防护机制，防止模型生成可能引发更多知识产权侵权的内容。

4）Mistral AI 联合创始人 Devendra Singh Chaplot 宣布加入 xAI 和 SpaceX，将直接参与 Grok 大模型的训练和数字智能与物理硬件的融合。加上从 AI 编程工具 Cursor 加盟的 Andrew Milich 和 Jason Ginsberg，xAI 在一周内连续引进三名重量级人才，形成「模型层重建 + 产品层发力」的组合布局。这与曝出联合创始人持续出走形成鲜明反差：xAI 一边在失血，一边在大规模换血。

5）3 月 14 日，马斯克官宣，特斯拉专门用于生产人工智能芯片的巨型工厂（Terafab）项目将在7天后正式启动，释放了一个明确信号：特斯拉要实现从设计到制造的全链路自主化。目前，特斯拉正在全力设计第五代人工智能芯片（AI5）。此前有消息称因三星2纳米工艺流片延期，特斯拉下一代 AI6 芯片的量产时间被迫推迟到了 2027 年底。马斯克火速开启自建工厂项目，更像是一场针对供应链风险的“极限自救”。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

关键是，Michael Burry一点都没觉得“电商平台给商家的账期是一年半以上”这个“一眼不对”的数据看起来有问题。
实际上，大部分电商平台在用户确认收货且不会退款后，商家在 1-7 天内就收到货款了。
巴菲特和段永平讲过很多正确的投资道理，但并不是因为道理出自他们口中才对正确，而是这个道理本身就是正确的，跟它是某个投资名人说的还是某个群友说的，没有关系。
我们要长期提醒自己，一方面要保持开放的心态，不要觉得自己什么都懂，有点评一切、什么话题都要说上几句的冲动，而是多看反面论点，多找自己的认知盲区，防止“全知遮蔽”；
另一方面则要平视名人的观点，唯真不唯“名”，对自己认可的投资大家的看法，可以加高采信的权重，但始终提醒自己“是人就会犯错”，关键信息依旧要自己核实，观点和投资都不能闷头抄答案。
与君共勉。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/69b50f2af8b8079bfa4404a3
Mint Ventures 第一期非 crypto 标的相关播客出炉，本期从价值投资的角度聊聊 IP 公司泡泡玛特，总录制时长达到了两个半小时，因此分为了上下两期，先放出上期。

718

Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-13 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：31（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入5387万美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入7237万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 13 日，据 CNN 报道，在最近的机密简报会上，特朗普政府高层官员承认，未曾预料到伊朗会因遭到袭击而关闭霍尔木兹海峡。据 Bitget 行情数据，油价今日凌晨迎来过山车走势，目前市场认为油价升至 200 美元仍有可能，所有焦点位于霍尔木兹海峡。芝商所集团（CME Group）负责人警告特朗普政府，如果在战争期间试图通过干预衍生品市场来降低油价，可能会引发史诗级灾难。但油价的疯狂波动令市场猜测，美国财政部可能已经干预了期货市场，美国财政部拒绝对此猜测置评。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴在今早发表首份声明称，不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭。美国财政部长贝森特则透露，美国海军将为通过霍尔木兹海峡的油轮护航，但月底之前未必能付诸实践。

2）3 月 13 日，据 CoinDesk 报道，美国参议院以 89 票对 10 票的两党压倒性优势通过了一项住房法案，该法案末尾附加了禁止美联储发行央行数字货币（CBDC）的条款，禁令将持续至 2030 年底。该条款宣布，美联储不得直接或通过金融机构或其他中介发行或创建 CBDC 或任何实质上类似于 CBDC 的数字资产，但该法案最终能否通过众议院尚不确定。

3）3 月 13 日，美国参议院多数党领袖 John Thune 表示，预计《Clarity 法案》不太可能在 4 月前通过参议院银行委员会审议，立法者可能需要更多时间解决悬而未决的问题。与此同时，立法者正优先推进特朗普总统的《SAVE America Act》，参议院预计下周进行投票。特朗普此前表示，在该法案通过前，他不会签署任何其他立法。尽管时间表不确定，政策分析师仍认为加密市场结构框架今年可能成为主要市场驱动力。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 13 日，Circle 官方宣布，旗下代币化货币市场基金 USYC 规模已突破 20 亿美元，成为全球最大的代币化货币市场基金。该基金主要投资于短期美国国债和美国政府证券支持的逆回购协议，这一里程碑事件清晰地表明链上现金和抵押品在全球市场的广泛采用。

2）3 月 12 日，据Hyperliquid官方消息，过去两周，Hyperliquid 上的 RWA交易量接连打破纪录，未平仓合约量超 13 亿美元，周末单日交易量突破 14 亿美元。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1） 3 月 11 日，Google 正式宣布完成对以色列云安全公司Wiz的收购，交易金额 320 亿美元，全现金支付。这是其史上最大交易，较2024年初报价溢价近40%。 Wiz 成立于 2020 年，创始团队来自以色列精英军事情报单位 8200 部队，是以色列国防军中专门负责信号情报和网络战的核心单位，诞生过一大批顶级网络安全公司。此次收购的核心逻辑是AI时代云攻击面扩大，谷歌此前收购 Mandiant，拿到了威胁情报和安全运营能力；这次收购 Wiz，拿到了云原生安全的「扫描和可视化」能力。两者加在一起，Google 宣布打造「统一安全平台」，并且把 Gemini 的 AI 能力嵌入其中，用来自动优先级排序威胁情报。

2）英伟达发布并开源120B参数MoE模型Nemotron 3 Super，采用混合Mamba-Transformer架构，原生支持100万token上下文。模型采用NVFP4格式预训练，适配Blackwell架构，B200芯片推理速度达H100的4倍，吞吐量为上代5倍以上。另外，英伟达披露未来五年将投入260亿美元构建开源AI模型，通过开源生态绑定开发者至自家技术底座。其核心动因或是：当前全球最优秀的开放权重模型几乎全部来自中国——DeepSeek、阿里 Qwen、Moonshot AI、Z.ai、MiniMax。更关键的是，业内广泛传闻 DeepSeek 即将发布完全在华为芯片上训练的新模型。如果这一传闻属实，将证明「没有英伟达也能训出顶级模型」，直接动摇英伟达的芯片垄断地位。

3）3月12日，xAI正式发布新一代大语言模型Grok4.20Beta。根据ArtificialAnalysis的最新评估，Grok4.20在AA全知测试中的表现极为出色，非幻觉率高达78%，有效解决了AI模型普遍存在的虚假信息编造问题。在产品矩阵与工程参数方面，xAI同步推出了带推理功能、不带推理功能以及多智能体模式的三种API版本。技术层面，Grok4.20在面对未知领域时表现出极强的克制力，承认“不知道”的频率大幅提升，错误率仅约为五分之一。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

📷 Photo

投资必修课：对名人祛魅
有时候看一些声名在外的投资人士对公司的具体分析 ，会发现很多低级错误，他们也会对自己不懂的领域发出言之凿凿的评价。
在次贷危机中一战成名的“大空头”Michael Burry，他在前几天发表的付费订阅文章《Hong Kong Stocks: Structure & Strategy》中对 PDD 进行了评分和点评，他给 PDD 的评分为 6/10。
在评价的开篇他说道：
前Google员工黄峥创立了中国利润率最高的电商公司，而且其成功方式之狡黠，几乎令人难以置信。多年来，当客户付款进入PDD后，PDD会在500到600天之后才向供应商付款。事实上，就在2021年中，这笔被压住的资金所带来的利息收入（也就是“浮存金”）仍然约等于PDD100%的利润。”
也就是说，Michael Burry认为PDD给商家的账期是 500-600 天，既用户为商品付款后，商家平均要等一年半以上才能收到货款。稍微有一点基本的电商常识的人，都不可能觉得这个数据是成立的，然而他就这么发出来了。
他之所以这么算，大概率是直接拿传统零售商如 costco 对供应商的账期算法：（年末应付账款平均余额/年销售成本）*365 来算 PDD 给商家的账期了。
但传统零售商的“年销售成本”有很大一部分是零售商的进货成本，而 PDD 这类电商平台不存在进货（库存），其“年销售成本”的主要构成是物流履约（PDD 极低）、服务器、人工等平台的自身运营成本，压根不是一回事。
用传统零售的账期算法套电商平台给商家的账期，自然会得出一个错的离谱的数字。

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Alex 投资备忘

2026年3月28日 02:03

🔍 2026-03-12 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：25（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入1.15亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入5701万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）昨夜今晨，美以伊三方冲突出现转机，冲突开始围绕油价和美股进行博弈。在美国主导下，国际能源署（IEA）宣布将协调成员国释放约 4 亿桶战略石油储备，为历史上规模最大的联合释储行动。尽管如此，市场对霍尔木兹海峡运输受阻的担忧仍在升温，国际油价盘初一度突破 90 美元。与此同时，伊朗警告若冲突持续升级油价可能升至 200 美元，并明确了其与美国和以色列达成潜在停火协议的要求，包括：承认伊朗的合法权利；伊朗收到赔款；针对未来侵略行为的坚定国际保证。另外，美国广播公司新闻报道称，联邦调查局已警告加州警方，伊朗可能对西海岸发动攻击性无人机袭击。

2）3 月 12 日，美国证券交易委员会（SEC）与 商品期货交易委员会（CFTC）宣布签署一份合作备忘录，承诺在加密资产监管和新型数字资产产品推出方面加强协作，以支持合法创新并保护投资者。根据双方声明，该备忘录旨在指导两家机构之间的协调与合作，重点包括支持合法创新、维护市场完整性以及确保投资者与客户保护。双方还计划共同推动制定联邦层面的政策框架。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 12 日，Metaplanet 宣布成立两家子公司：Metaplanet Ventures Inc. 和美国子公司 Metaplanet Asset Management Inc.。前者将致力于投资日本比特币生态系统，在未来几年投资 40 亿日元，用于支持在日本构建比特币金融基础设施的公司；后者则定位为数字信贷和比特币资本市场平台，计划开发收益、股票、信贷和波动率策略。

2）3 月 12 日，据知情人士透露，Ripple 已启动一项规模最高 7.5 亿美元的股份回购计划，对公司整体估值约 500 亿美元。此次回购计划距离 Ripple 去年 10 月尝试以 400 亿美元估值回购 10 亿美元股份不久。当时由于部分私募股东不愿出售股份，参与度相对有限。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）谷歌发布首个原生全模态 Embedding 模型 Gemini Embedding 2，将文本、图像、音视频乃至 PDF 文档悉数融合进了一个统一的向量空间，实现跨模态直接检索，消除传统多模型拼接的信息损耗与工程复杂度。对比OpenAI、Cohere、Jina等竞品，这是当前唯一覆盖五大模态的商用级Embedding模型，实现全模态SOTA（State of the Art）。

2）Thinking Machines Lab官宣与英伟达达成新一轮合作协议。这次合作将落地一座预计成本达600亿美元的1GW规模数据中心，同时协议还包含了英伟达的现金注资。此前，英伟达已参与该公司20亿美元的种子轮融资，并助力其实现120亿美元估值。目前为止，公司最新估值报价已达500亿美元。

3）腾讯云推出SkillHub技能市场，收录超13000个龙虾技能，支持中文搜索、国内节点加速，适配多种Agent框架与环境。同时精选50+高质量技能覆盖办公协同、开发工具、内容创作等高频场景，完成安全扫描和质量筛选。腾讯文档、QQ浏览器、乐享知识库、腾讯地图、语音识别等10+产品完成skill化改造，可一键接入OpenClaw。

691

Alex 投资备忘

2026年3月25日 20:50

🔍 2026-03-11 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：26（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入2.51亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入1259万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 11 日，据《纽约时报》，在对伊朗军事打击开始前，特朗普及其顾问均淡化了伊朗通过霍尔木兹海峡发动经济战的影响，认为油价一度上涨后就会回落，而这种误判的严重程度在近日暴露无遗。特朗普政府官员周二在向议员们做了闭门简报后，康涅狄格州民主党参议员 Christopher S. Murphy 在社交平台上表示，政府对霍尔木兹海峡「没有任何计划」，且「不知道如何安全地重新开放」。同一日，据 CNN 援引两名熟悉美国情报报告的消息人士称，伊朗已开始在霍尔木兹海峡部署水雷。特朗普发文警告称，如果伊朗在霍尔木兹海峡布设水雷但未立即清除，将面临「前所未见的军事后果」。他同时表示，美国已在该海域部署大量海军力量，并具备排雷能力。

2）3 月 11 日，美国俄亥俄州南区联邦地区法院首席法官 Sarah D. Morrison 裁定，历史上没有证据表明美国国会意图让联邦法律优先于各州的体育博彩监管，并据此驳回预测市场平台 Kalshi 提出的初步禁令申请。Kalshi 此前起诉俄亥俄州赌场控制委员会，试图阻止其依据州博彩法律对平台事件合约采取执法行动。Kalshi 表示将对该裁决提起上诉。该案被视为预测市场法律地位的重要测试，其结果可能影响包括 Polymarket 在内的其他预测平台未来在美国的合规前景。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 11 日，据官方消息，Circle宣布对其旗舰产品进行重大扩展，自 2026 年 3 月 9 日起，原生 USDC 及其跨链转账协议 (CCTP) 正式在 EDGE Chain 上推出。此次整合将一种完全受监管、以美元为支撑的稳定币直接引入最具发展前景的高性能区块链生态系统之一，并提供无缝的跨链功能。另外，Circle 还宣布推出 Circle Nanopayments 测试网，该支付基础设施支持最低 0.000001 美元 的 USDC 转账，并实现单笔交易 免 Gas 费用，旨在为「Agent 经济」（Agentic Economy）提供基础支付层。

2）3 月 11 日，Ripple 表示计划通过收购支付公司 BC Payments Australia 获取澳大利亚金融服务牌照，交易预计将于 4 月 1 日完成。过去一年，Ripple 持续推进全球合规布局，已在 Singapore、United Arab Emirates 和 United Kingdom 获得支付相关牌照，并在美国获得国家信托银行牌照的有条件批准。

3)截至 3月10 日，Hyperliquid 上 WTI 原油（CL）交易量自 3 月 3 日首次突破 1 亿美元后，当前 24 小时交易量已飙升至 18.3 亿美元，周环比涨幅高达 1830%，日环比增长 220%，同期持仓量达 1.7 亿美元。目前，CL 合约交易量已达 ETH 的 1.8 倍，仅次于 BTC，位列平台成交榜第二位。另据 DefiLlama 数据，伊朗冲突爆发以来，Hyperliquid 平台收益由之前的 854 万美元升至 1520 万美元，周涨幅超 60%。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）周二，黄仁勋以个人署名在公司官方博客发表长文《AI Is a 5-Layer Cake》，将 AI 产业拆解为五层结构：能源、芯片、基础设施、模型和应用。他认为 AI 不是一个聪明的应用程序或某个单一模型，而是「像电力和互联网一样重要的基础设施」，每一个成功的 AI 应用都会向下牵动整条产业链，直到最底层为它供电的发电厂。他将目前的投入描述为「不过几千亿美元」，认为未来仍需建设数万亿美元级别的基础设施。在就业问题上，他强调 AI 工厂建设需要大量电工、网络技术人员等技术工种，还以放射科为例说明，AI 辅助影像判读后放射科医生的需求反而在增长，因为「生产率创造能力，能力创造增长」。

2）马化腾在微信朋友圈发文，逐一列举腾讯旗下 OpenClaw 相关产品线，并转发了腾讯公众号文章「腾讯全系龙虾产品矩阵来了，个人可直接调用」，这是马化腾一周内第二次在朋友圈为 OpenClaw 站台。腾讯正式发布的全系产品矩阵包括：面向个人用户的免部署工具 WorkBuddy 和正在内测的 QClaw，面向开发者和企业的腾讯云 Lighthouse 云端方案、智能体开发平台 ADP、腾讯云桌面，以及配套的安全隔离「龙虾管家」（腾讯电脑管家 18.0 内置）和 AI Agent 安全中心。技能生态方面，腾讯上线了内置 1.3 万个本土化技能的 SkillHub 社区。

3）微软发布Copilot Cowork，全面接管Excel、Word、PPT和Outlook，采用Anthropic Claude模型驱动推理并复用Claude Cowork的智能体框架，可在后台持续推进十余个任务。四大核心场景包括自动整理一周日程、一条指令准备整场客户会议、深度调研公司生成三件套交付物、从竞品分析到产品发布全套执行计划。

4)3 月 11 日，华为推出基于鸿蒙系统的小艺 Claw，目前处于 beta 版本。从介绍来看，小艺 Claw 可以帮助用户处理文档编辑、写 PPT、自动回复邮件等任务，支持多端协同，预设多种不同的人格。

630

Alex 投资备忘

2026年3月25日 20:50

📷 Photo

区块律动已经变成 AI 律动了，首页加密含量不到 20%，不过也挺好的。

665

Alex 投资备忘

2026年3月24日 04:15

🔍 2026-03-10 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：25（恐惧）
美国BTC现货ETF净流入：1.67亿美元
美国ETH现货ETF净流出：5130万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管
1）3 月 10 日，美国总统特朗普表示，伊朗战争已基本结束。比他最初预计的 4 到 5 周的时间框架「进展快得多」。然而同日据华尔街日报，伊朗外交部长排除了与美国谈判的可能性。此前，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼 9 日表示，只要美国和以色列仍对伊朗进行军事打击，霍尔木兹海峡的安全就无法得以恢复。

2）3 月 9 日，G7 官员表示，周一举行的 G7 财长会议上达成广泛共识，暂不释放石油储备。

3）3 月 9 日，据《卫报》报道，代表摩根大通、高盛和花旗等 40 家美国大型银行的行业组织银行政策研究所（BPI）正在权衡起诉美国货币监理署（OCC）。BPI 指出，由特朗普任命的 OCC 署长 Jonathan Gould 正在重新解释联邦许可规则，使加密公司和金融科技初创公司更容易获得「全国性银行信托牌照」，从而在全美 50 个州开展业务。BPI 认为，此举允许这些公司在缺乏严格监管和控制的情况下进入美国金融体系，可能危及消费者和金融系统的稳定。该机构曾于 10 月敦促 OCC 拒绝 Circle、Ripple 以及支付公司 Wise 的牌照申请。此外，由特朗普家族经营的加密企业 World Liberty Financial 已于今年 1 月申请了该类牌照。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 9 日，据《华尔街日报》报道，纳斯达克宣布将与加密交易平台 Kraken 及相关发行公司合作，开发在其交易所提供代币化股票及交易型产品（ETP）的计划。该框架预计于 2027 年初推出，重点在于利用区块链技术简化公司治理流程（如自动化代理投票和红利支付），并赋予代币持有者与底层证券持有者同等的治理权利。在此次合作中，Kraken 将作为分销合作伙伴，向其欧洲及全球客户提供与上市公司股票 1:1 挂钩的代币化版本。

2）3 月 9 日，据 Arkham 监测，不丹政府地址于 2 小时前从其主持有地址转出价值 1100 万美元的比特币。上一次此类操作发生在一个月前，当时他们通过 QCP Capital 出售了 700 万美元的 BTC。不丹定期以 500 万至 1000 万美元的规模分批出售部分比特币，其中 2025 年 9 月中下旬是一个特别密集的抛售期。

3）3 月 9 日，据官方消息，Strategy 上周花费约 12.8 亿美元增持 17,994 枚 BTC，平均每枚价格约 70,946 美元。截至 2026 年 3 月 8 日，Strategy 共持有 738,731 枚 BTC，总成本约 560.4 亿美元，平均每枚成本约 75,862 美元。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）a16z布第六期全球 AI 消费产品百强榜（数据截至 2026 年 1 月），首次构建人均 AI 使用率指数，综合网页和移动端的人均使用量，按 0-100 分制评分。排名前四位依次为新加坡、阿联酋、香港和韩国，美国仅排第 20。报告还显示全球 AI 市场正分裂为三个阵营。西方产品（ChatGPT、Claude、Gemini、Perplexity）共享高度相似的用户群，主要来自美国、印度、巴西、英国和印尼，在中国和俄罗斯均无显著使用量。中国由豆包、Kimi、DeepSeek 主导。俄罗斯作为第三极崛起，内置 AI 助手 Alice 的 Yandex Browser 月活达 7100 万，跻身全球移动端 Top 10。a16z 称俄罗斯复刻了中国的路径但节奏更快：「制裁制造了空白，本土产品两年内填满。」DeepSeek 是唯一横跨三个阵营的产品。其网页端流量来自中国（33.5%）、俄罗斯（7.1%）和美国（6.6%），移动端分布相似。

2）OpenClaw两天内发布两次重大更新，引入SecretRef安全验证、可插拔上下文引擎、CLI备份等功能，194位贡献者参与。

3） PinchBench基准测试中Gemini 3 Flash Preview以满分11中10.5分居首，MiniMax M2.1和Kimi K2.5分列二三名且成本仅为前者约1/10，GPT-5.4正确率仅76%排名第20。

4）继发布“龙虾十条”政策引发关注后，深圳市龙岗区乘胜追击，宣布将于 3 月 14 日下午 2:30 在深圳机器人剧场举办一场别开生面的“千人龙虾大会”。本次大会由龙岗区政府联合 AI 领先企业 Kimi 共同打造，旨在推动 AI 技术与地方产业的深度融合。活动现场不仅有科技感十足的“机器人炒龙虾”展示，还将提供数百斤真龙虾供参会者免费品尝。Kimi 工程师团队将亲临现场，为到场用户提供 OpenClaw 的免费安装服务，还将发放 Kimi Claw 免费体验资格，让更多用户第一时间感受国产顶尖 AI 智能体的生产力。此外，2026年3月9日，无锡高新区也发布了《关于支持OpenClaw等开源社区项目与OPC社区融合发展的若干措施（征求意见稿）》。该政策通过12项具体举措，旨在降低OpenClaw这的部署门槛，并驱动“AI+制造”的产业化落地。

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PS：关于加密资产和股票投资的会员小群已建立，微信添加alexxxp，备注：会员，目前会员数 210+

会员群适合认可基本面分析和价值投资理念的朋友加入，群里会针对深入的投资问题、具体的项目\公司进行讨论，我也会讲自己目前的策略、标的，以及背后的思考逻辑，费用 599/年。

暂定的【会员权益】
1.有问必回：大家在群里的问题，除非我不懂（根据我的经验大多数属于此列），否则都会回复；
2.每日更新：我会每天在群内分享我看到的好的投资内容和观点，但不要期待内幕信息
3.时间是最宝贵的，每天需要花很多时间阅读和调研，目前暂不接受私聊或电话咨询，后续可能会以另一种形式开放

后续我会在社群内测试和提供更多交付，比如本周六会做一次在线会议分享，会议内容是集中交流价投的一个标的，主分享嘉宾我会自己付费外请，我也会谈谈投资调研上的一些实践。

群内不讨论纯投机角度的问题，否则可能会被退款和清退。我理解和尊重大家各自的投资风格，只是在这里需要聚焦。

638

Alex 投资备忘

2026年3月24日 04:15

https://www.chaincatcher.com/article/2250893
各方在产业链上能分配到多少比率的价值，长期看是由它自身能提供的价值、以及价值的可替代性决定的。
谁能在流动性退出上排在前面，正是利益分配排序的体现，这种排序不是呼吁出来的。
在有价值的项目本身的稀缺的情况下，好的项目根本不缺钱，当一个 vc 能提供的只有钱，凭什么排到流动性退出顺序的前面？

687

Alex 投资备忘

2026年3月21日 20:10

🔍 2026-03-09 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：18（超级恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：上周净流入5.78亿美元
美国 ETH 现货 ETF：上周净流入2350万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 9 日，七国集团 (G7) 将讨论联合释出紧急石油储备事宜。目前已有包括美国在内的三个 G7 国家表示支持共同释放紧急石油储备。或受此影响，国际油价短线急挫回落。此前据外媒报道，由于霍尔木兹海峡关闭，科威特停止了石油生产。

2）3 月 9 日，据美媒《今日美国》报道，两位知情人士透露，特朗普政府正准备与古巴达成一项可能于近期宣布的经济协议。尽管该协议的具体细节和确切时间尚不明确，但协议内容可能包括放宽美国人前往哈瓦那旅游的限制。特朗普无需经过国会批准即可放宽此类限制。讨论内容还涉及为古巴总统 Miguel Díaz-Canel 提供退出机制、允许卡斯特罗家族留在岛上，以及关于港口、能源和旅游业的交易。美国政府已提出取消部分制裁的可能性。前日，总统特朗普再次威胁古巴，称将在对伊朗的行动结束后“把注意力转向古巴”，称其“将很快迎来巨大变革”。

3）3 月 9 日消息，高盛数据显示，对冲基金正以近五年来罕见的速度增加对美国股市的看空押注。在截至 3 月 6 日的一周内，对冲基金将股票交易所交易基金的空头头寸增加了 8.3%。高盛指出，由于中东紧张局势几乎没有消退的迹象，快钱投资者正加大押注看空美国股市，他们预计，市场还将面临更多痛苦。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 9 日，据 Polymarket 交易员 Car 统计，Polymarket 上周交易量达 19.3 亿美元，首次超越 Kalshi（18.7 亿美元），Probable、Opinion 与 Predict. Fun 上周交易量则分别为 1.33 亿美元、1.32 亿美元与 5500 万美元。

2）3 月 9 日，据 Cointelegraph 报道，Michael Saylor 旗下 Strategy 可能会在未来几周内通过出售优先股 STRC 募集 3 亿美元资金，以购买更多比特币。据悉，STRC 于 2025 年 7 月推出，作为一种收益型融资工具，通过可变月度收益率（当前年化 11.50%）维持股价接近 100 美元面值，已帮助公司积累价值约 500 亿美元的比特币持仓。前日，Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息，暗示继续买入。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）3月8日晚，当日现货开售的千问AI眼镜宣布全渠道暂时售罄，9日上午10点将再次开售。G1 搭载最新一代千问大模型，支持实况对话，拍题答疑、AI 同声克隆翻译、看一下支付、行程提醒、同款比价等功能。值得一提的是，产品综合续航 9 小时，搭配额外 2 次满电续航的 MiniBag 换电仓，号称「无限续航」。影像上，G1 采用行业首创 Super Raw 暗光增强技术，显著提升暗光环境下的拍摄画质与稳定性，夜景环境下也能稳定出片。

2）腾讯正在内测开源 AI 智能体 OpenClaw 的产品化封装工具 QClaw，核心形态为本地一键启动包，用户下载安装后可在本地电脑上快速部署 OpenClaw，也可一键关联已有安装。流出的内测截图显示，QClaw 默认集成 Kimi、Minimax、GLM、DeepSeek 等模型，支持自定义大模型。产品已打通微信和 QQ，用户可在两款应用内直接与 OpenClaw 对话，通过消息指令远程操控本地电脑执行任务。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾昨日在朋友圈转发腾讯免费安装开源 AI 智能体 OpenClaw 的相关报道，评价到：「没有想到会这么火」。

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674

Alex 投资备忘

2026年3月21日 20:10

Openclaw 打开了 token 消耗的场景，而且大大加速了 ai 应用和需求涌现的效率。
之前大家担心 ai 下游的需求不足，反过来导致数据中心、芯片卡的需求预期崩溃，进而引爆 ai 泡沫。
而在 Openclaw 这个背景下，应该会好很多。
对于英伟达的长期业绩来说，Openclaw 确实是史上最重要软件之一。
以往大家想的还是基于 ai ，可以提供什么新服务、新需求，基于这个来做产品，是产品思维的路线。
而现在情况是在 openclaw 的模式下， ai 的服务直接向人类生活和工作的全域渗透，ai 不仅是产品本身，它自己也是产品的开发者，产品成了 ai 的脚手架。
工具型的产品层不那么重要了，其服务的直接对象是人类的意图。
而服务的底层是能源和算力，中间层是 agent，直接对接的是人类的意图。
从投资角度来看这个趋势，确定性最强的应该是能源和算力层，再挑其中护城河强的，比如英伟达，以及比英伟达确定性更高的台积电。

991

Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

刚刚完成了对台积电（tmsc）的首次调研覆盖。
我认为台积电是 ai 时代护城河最宽、确定性最高的标的，直接受益于 ai 行业发展来的需求爆发。
与英伟达面临来自谷歌、亚马逊自研 Asic 芯片、amd 的竞争不同，英伟达、amd、博通、联发科（都是谷歌的芯片设计服务商）、高通、英特尔……这些 ai 产业的基础玩家互相展开竞争，但它们全都是台积电的客户。
与大部分代工制造业不同，台积电不光是在领先芯片制程具有断代性的稀缺性，在摩尔定律撞墙后，超算（hpc）芯片的主要性能增长将来自于系统级的工艺协同优化和先进封装技术，而不是无限的尺寸微缩，这进一步放大了台积电基于庞大客户生产体量带来的学习曲线优势（更快的流片和生产速度、更高的良率、更低的成本），和OIP 开发平台的生态粘性（离开面临巨大的转换成本），加上台积电“不与客户竞争”的纯代工厂定位，让三星、英特尔等 IDM（既做芯片设计也做芯片制造、代工，与客户存在竞争关系）更难以追赶。
估值方面，目前台积电市值属于“优质公司的合理价格”，仍具备长期配置性价比。
风险方面，护城河极宽的台积电，最大的风险来不来自于业务，而自于台海局势，统一（无论是武统还是和平）后其经营都面临高度不确定性，对于 90% 以上先进制程分布在台湾的台积电来说，该长尾风险短期内难以对冲。
台积电是一个需要深入学习、长期跟踪的标的，研究工作只是刚刚开始。
内部调研纪要已在会员群分享。

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958

Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

📷 Photo

推荐晚点团队的 25 年ai 回顾文章，过去一年我算是对 ai 一直保持高密度关注的，但是读完还是感触、启发和信息的补充感满满。
从模型、应用、巨头动作，再到受其加持的具身智能、硬件，以及产业中的人才，ai 产业已经是一张巨大的毛细管网，资金和技术在其中快速流动，促进它以不可预测的方式极速生长，缠绕和包裹未来的一切。
文章本身并没有强行升格的宏大叙事，但具体的一个个事件、产品、人物汇流起来，形成了时代大浪的扑面之感。
公众号图文： https://mp.weixin.qq.com/s/gyEbK_UaUO3AeQvuhhRZ6g?click_id=1

同内容播客： https://xyzfm.link/s/HVqpuX

978

Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

🔍 2026-03-05 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：29（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨天净流入4.92亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨天净流入1.69亿美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）据彭博社报道，华尔街两大主要监管机构正在推进针对加密行业和快速增长的预测市场的监管计划。美国证券交易委员会（SEC）已向白宫信息和监管事务办公室提交了一份委员会层级的指导意见，涉及“联邦证券法对特定类型加密资产及涉及加密资产的特定交易的适用性”。该指导意见可能为加密资产建立代币分类标准，明确哪些代币属于 SEC 管辖范围。商品期货交易委员会（CFTC）也提交了一份关于预测市场的措施，该机构正考虑为行业制定新规，包括发布拟议规则制定的预先通知。CFTC 主席此前已宣布将为预测市场制定新规。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 5 日，Aave Labs 发布 Aave V4 安全计划的完整透明度报告。Aave Labs 宣布将从 Aave V4 安全计划中延续五项核心承诺：在早期开发阶段嵌入形式化验证，以确保架构设计得到安全方法指导而不仅是验证；采用分层安全方法，包括手动审查、形式化验证、不变量测试、AI 辅助检查、模糊测试及公开安全竞赛，以覆盖更多潜在漏洞；保持持续安全覆盖，形式化验证框架和不变量测试套件将随协议迭代持续运行；设立长期漏洞赏金计划，利用更广泛的安全社区提供持续监控；以及优化 AI 扫描能力，基于现有测试经验不断提升未来版本的智能安全检测水平。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）德国机器人初创公司 Neura Robotics 完成约 10 亿欧元的融资，稳定币发行商 Tether Holdings SA 参与投资，用于开发 AI 驱动的人形机器人。此次投资是 Tether 在加密业务之外持续扩展的最新动作，此前 Tether 已投资脑机接口公司 Blackrock Neurotech 及意大利机器人初创公司 Generative Bionics。

2）据市场消息，英伟达 CEO 黄仁勋在摩根士丹利科技、媒体与电信会议上表示，英伟达公司最近对 OpenAI 的 300 亿美元投资，可能是最后一次投资，原因在于 OpenAI 计划上市，可能就在今年年底。黄仁勋同时表示：我认为向 OpenAI 投资 1000 亿美元的机会可能不会再出现了，所以这可能是我们最后一次有机会投资像这样具有重大意义的公司了。英伟达对 OpenAI 竞争对手 Anthropic 的 100 亿美元投资，同样可能是最后一笔。

3）3 月5日消息，字节跳动旗下的番茄小说与电商巨头拼多多不约而同开启了 AI 互动剧情的灰度测试。在番茄小说的测试界面中，系统会根据剧情关键点弹出交互选项，用户的每一次点击都将直接决定角色的命运，并可触发剧情回溯功能。与此同时，拼多多也在其 App 内上线了《重生归来》等 AI 互动剧，将娱乐内容与电商场景深度绑定，通过高频互动显著提升了用户的留存时长。这一动作标志着互联网内容的生产逻辑正在从传统的线性叙事向“可计算的树状叙事”转型。

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群内不讨论纯投机角度的问题，否则可能会被退款和清退。我理解和尊重大家各自的投资风格，只是在这里需要聚焦。

668

Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

🔍 2026-03-06 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：25（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨天净流出2.27亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨天净流出9090万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）据市场消息，美国民主党参议员 Chris Murphy 在 X 平台发布视频称，上周五有人对“美国将于周六与伊朗开战”下了“非常具体的赌注”，显然有接近特朗普的人士提前知晓周六的行动。若此类战争赌博持续，总统身边的人可能因能从中获利而“推动我们卷入战争”。上周六，Polymarket 上广泛流传多笔相关下注。路透社报道称，Murphy 与民主党众议员 Mike Levin 正着手起草一项法案，以加强对 Polymarket、Kalshi 等预测市场的监管。

2）据市场消息，加拿大温哥华市政府工作人员已建议终止一年多前由市长 Ken Sim 提出的一项探讨该市成为 “比特币友好城市” 的议会动议，工作人员在报告中表示已最终确定比特币不属于允许的投资资产，并引用《温哥华宪章》指出该法规定了市政资金投向，不允许将比特币作为储备资产。

3）俄罗斯财政部官员表示正在考虑推出一项独立的稳定币法案，而非将稳定币纳入即将出台的加密交易所法规中。目前相关加密监管法案预计将在春季提交国家杜马审议，并可能最早于 7 月 1 日生效。财政部金融政策司司长 Alexey Yakovlev 表示，稳定币具有极其巨大的潜力。俄罗斯已将稳定币视为潜在的绕过制裁工具。此前，俄罗斯央行已设立“外国数字权利”类别，首个获批的稳定币为卢布挂钩的 A7A5 稳定币，于去年 10 月获准用于海外贸易。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 6 日消息，美国证券交易委员会（SEC）撤销了 2023 年对 Tron 波场创始人 Justin Sun、Tron 基金会和 BitTorrent 基金会提出的指控。根据和解方案，Rainberry 在不承认也不否认相关指控的情况下同意支付 1000 万美元民事罚款，该和解协议尚需法官批准。自特朗普重返白宫以来，SEC 已撤销或暂停了至少十余起针对加密公司的案件，包括此前针对 Coinbase 和 Binance 的诉讼。

2）3 月 6 日，Kraken 为其 xStocks 代币化资产推出名为 xChange 的链上交易引擎和统一执行层，将 24 小时在以太坊和 Solana 上运行。该平台将支持 70 多种链上代币化版本的美国股票和 ETF 的直接交易，包括苹果、英伟达、特斯拉和标普 500 等热门交易标的。

3）3 月 5 日，据《Fortune》报道，New York Stock Exchange（纽交所）母公司 Intercontinental Exchange 已对加密交易所 OKX 进行投资，该交易所在本轮交易中的估值达到约 250 亿美元。OKX 创始人兼 CEO Star Xu 表示，双方将重点探索代币化证券等新型金融基础设施的发展路径，使传统资产能够通过数字化平台触达全球投资者，同时结合传统交易所长期形成的治理、市场结构与监管框架。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）3月5日消息，谷歌与OpenAI同时发布轻量新模型。谷歌推出Gemini 3.1 Flash-Lite，定价输入0.25美元/百万tokens，首token响应比2.5 Flash快2.5倍，输出速度提升45%；OpenAI发布GPT-5.3 Instant，主打对话体验优化，联网幻觉率降低26.8%，减少不必要拒答和免责声明，写作能力和语气自然度显著提升。OpenAI发布同时暗示GPT-5.4即将到来，GPT-5.2 Instant将于2026年6月3日正式下线。

2）亚马逊云服务周四宣布推出专为医疗行业打造的全新平台Amazon Connect Health，利用人工智能代理自动化处理预约挂号、病历记录和患者身份验证等重复性行政任务，标志着亚马逊在 5 万亿美元规模的美国医疗保健市场中迈出了关键一步。订阅模式方面，每位用户每月收费 99 美元，每月最高可处理 600 次就诊。这一限额已远超大多数初级保健医生每月平均 300 次的接诊量。

3）3 月 6 日，知情人士称，软银集团正寻求高达 400 亿美元的贷款，主要用于为其对 OpenAI 的投资提供融资，这将是其有史以来仅以美元计价的最大一笔借款，凸显了孙正义在全球人工智能热潮中争取将公司定位为核心参与者的激进策略。截至去年 12 月底，软银持有 OpenAI 约 11% 的股份，为支撑对 OpenAI 的持续押注，软银已出售包括英伟达股份在内的资产。

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Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

🔍 2026-03-03 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：20（恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨天净流入4.58亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨天净流入3870万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3月3日，据 Cointelegraph 报道，美国田纳西州《战略比特币储备法案》获建议通过，已提交至财政、筹款与手段委员会审议。若该法案获得通过，将允许州财政部长将最多 10% 的公共资金配置于比特币。

2）美国参议院银行委员会在最新推出的两党住房法案中，加入了一项“美联储理事会或联邦储备银行不得直接或通过金融机构等中介发行或创建 CBDC 或任何与其实质相似的数字资产”。该禁令有效期至 2030 年 12 月 31 日，并为完全保留实物货币隐私保护的无许可、私有的“美元计价”货币设立了例外条款。白宫发布声明，明确提及支持这一条款。此前国会曾多次尝试通过类似禁令，众议院去年曾作为单独法案通过，但迄今未能在国会完全获批。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 2 日，据官方消息，Strategy 上周花费 2.041 亿美元增持 3,015 枚比特币，平均每枚价格约 67,700 美元。截至 2026 年 3 月 1 日，Strategy 共持有 720,737 枚比特币，总成本约 547.7 亿美元。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）黄仁勋将在3月圣何塞GTC大会上发布专为推理优化的新芯片，首位大客户是刚刚完成1100亿美元巨额融资的OpenAI。据悉，这款芯片的底层架构是由原Groq团队打造的LPU（语言处理单元） 架构，这意味着英伟达第一次在核心AI算力产品线上，大规模引入外部架构设计。LPU采用了高密度片上SRAM，将数据贴着算力跑，极大缩短数据路径，从架构层面降低延迟与能耗，更适配低延迟推理场景，理论最高速度可比GPU快100倍。这也解释了为何英伟达在去年以约200亿美元完成对Groq核心技术与团队的整合，并引入创始人Jonathan Ross（谷歌TPU之父）等核心成员。

2）3月2日，阿里巴巴集团内部将 AI 的总称和核心品牌统一为“千问”，千问大模型（Qwen）涵盖基础大模型和专业领域模型。当天晚些时候，千问正式开源Qwen3.5 小尺寸模型系列，马斯克在其社交媒体上评价这批模型“具备令人印象深刻的智能密度”。同一天，千问首款AI硬件“千问AI眼镜”正式上线，开启线上线下全渠道0元预约。该产品将于3月8日在中国市场现货发售，2026年内登陆全球市场。后续，千问AI眼镜还将全面接入千问APP，首批点外卖、订酒店等办事功能，预计3月底向用户开放。

3）据多家媒体报道，苹果正在与谷歌讨论由谷歌在其数据中心托管并运行新版 Siri 的可能性，目的是提升 Siri 的 AI 能力并弥补自身云计算基础设施的不足。新版 Siri 计划基于谷歌的 Gemini AI 模型来驱动，从而增强智能助手的理解能力、生成式响应和任务执行能力，这也与苹果 1 月份宣布将在产品中采用 Gemini 大模型的战略一致。分析认为，该方案将加深苹果对谷歌云服务的依赖，不同于苹果此前强调的通过自有“Private Cloud Compute”来处理 AI 任务的设想。

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Alex 投资备忘

2026年3月18日 18:53

🔍 2026-03-04 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：19（极度恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨天净流入2.25亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨天净流出 1080万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3 月 4 日，美国印第安纳州州长已正式签署 HB 1042 法案（即比特币权利法案），使其成为法律。该法案旨在保护比特币权利，禁止对加密货币实施歧视性税收政策，并允许在州退休计划中使用数字资产。根据此前消息，该法案将于 2026 年 7 月 1 日生效。

2）特朗普今晨在 Truth Social 平台发文，强烈批评银行机构试图破坏《天才法案》并阻挠《清晰法案》的通过。他表示这些法案对于确保美国成为「加密货币之都」至关重要，并警告如不采取行动，该产业可能流向中国等其他国家。特朗普敦促银行与加密货币行业达成协议，强调这符合美国人民的最佳利益，并呼吁尽快完成市场结构改革，让「美国人从他们的资金中获得更多收益」。同日，据 Politico 披露，美国总统特朗普周二与 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 进行了私下会面。

2️⃣ 业内动态

1）Visa 宣布与 Stripe 旗下稳定币基础设施平台 Bridge 合作扩展其全球发卡产品，该产品最初于 2025 年推出 。Bridge 使企业和金融科技开发商能够提供由稳定币支持的 Visa 卡。现在，通过 Bridge 与 Lead Bank 的合作，这些卡交易可以通过 Visa 进行链上结算。目前，支持 Bridge 的稳定币关联卡已在 18 个国家 / 地区上线，并计划在年底前扩展到欧洲、亚太、非洲和中东的 100 多个国家 / 地区。

2）据彭博社报道，Tether 就其美国监管合规稳定币 USAT 发布首份储备报告，由德勤（Deloitte & Touche）出具鉴证，这是四大会计师事务所首次对与 Tether 相关的稳定币储备出具鉴证报告。截至 2026 年 1 月 31 日， USAT 储备资产共计 1760 万美元，覆盖 1750 万枚流通代币，储备构成包括 365 万美元现金及 1395 万美元以美国国债为抵押的逆回购协议。此次报告为定点鉴证（非全面审计）。

3）3 月 3 日，据 Arkham 数据，美国政府地址先转出 0.0378 枚比特币，约合 2520 美元，后再次分两笔分别转出 0.24 枚以及 0.0568 枚比特币，共0.3346 枚比特币，约合 2.3 万美元。该操作可能为交易测试，后续或进行更多转账。

4）3 月 3 日，Binance 平台上的代币化股票和 ETF 已获得阿布扎比全球市场监管机构批准，投资标的包括亚马逊、Alphabet、苹果、Circle、Meta、Microsoft、英伟达、特斯拉以及景顺 QQQ ETF 的代币化版本，这些产品面向非美国市场。

5）3 月 4 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 近日在 David Senra 的播客节目中表示，去年在 Base App 中推出的 SocialFi 功能实验「并没有真正成功」。Armstrong 表示，该功能最初只是一次尝试，但实际效果不及预期，因此 Coinbase 已调整产品方向，将 Base App 的重点重新转向 交易功能以及自托管钱包体验，使其更接近「自托管版 Coinbase 应用」。

6）3 月 4 日，桥水基金创始人瑞·达利欧在周二 All-In Podcast 中称，比特币不适合作为长期价值储存或避险资产，原因包括缺乏央行支持，以及其隐私保护和量子抗性仍存在不确定性。他表示比特币无法成为「数字黄金」，「世界上只有一种黄金」。黄金并非被投机的贵金属，而是「最成熟的货币」，也是各国央行持有的第二大储备资产，并称难以理解央行为何会长期购买并持有比特币。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）3 月 3 日，据 The Block 报道，由 Marc Zeller 创立的 Aave DAO 主要代表和服务提供商 Aave Chan Initiative 将不再与 DAO 续约，并计划在四个月内逐步解散。这是继 BGD Labs 此前决定退出之后，Aave 又一位重要贡献者宣布离职，这标志着 Aave 内部的治理紧张局势持续加剧。Aave 创始人 Stani Kulechov 在 X 平台发文，回顾了 Aave Chan Initiative（ACI）创始人 Marc Zeller 过去七年在 Aave 生态中的贡献，称其通过 ACI 帮助塑造激励计划、推动协议增长并参与 DAO 的演进。Kulechov 表示，协议将继续正常运作，激励计划不受影响，Aave Labs 将与 DAO 的其他服务提供商合作，确保社区平稳过渡。

2）据彭博社最新消息，Meta 正在其聊天机器人中秘密测试一项“AI 购物研究”功能，旨在直接对标 OpenAI 的 ChatGPT 和谷歌的 Gemini，抢夺 AI 时代的消费入口。目前，这项功能已率先向部分美国地区的 Meta AI 网页版用户开放。当用户向 AI 咨询产品建议时，Meta AI 不再仅仅给出文字描述，而是会以直观的“轮播图”形式展示商品图片，并详细标注品牌、官网链接及价格。此外，AI 还会以项目符号的形式，有条理地解释推荐理由。

3）Google 于 3 月 3 日推出 Gemini 3.1 Flash-Lite,定位为 Gemini 3 系列中速度最快、成本最低的模型,面向高并发开发者工作负载设计。该模型定价为每百万输入 Token 0.25 美元、每百万输出 Token 1.50 美元,现已通过 Google AI Studio 的 Gemini API 及 Vertex AI 向开发者和企业开放预览。根据权威评测平台的数据显示，与前代2.5Flash 相比，新模型的首字响应速度（TTFT）实现了2.5倍的爆发式增长，整体输出速度也同步提升了45%。

4）OpenAI 发布 GPT-5.3 Instant，对 ChatGPT 日常对话模型进行更新。新版本重点改进三项体验：减少不必要的拒绝回答、提升网络搜索结果质量，以及降低幻觉率。内部评测显示，在医疗、法律、金融等高风险领域,启用网络搜索时幻觉率较前代降低 26.8%，仅依赖内部知识时降低 19.7%；基于用户反馈标注的评测中,两项数据分别为 22.5% 和 9.6%。此外，据多位知情人士透露，OpenAI 正在秘密研发一款全新的代码存储与协作产品，旨在挑战微软旗下的行业霸主 GitHub。

5）阿里巴巴通义千问（Qwen）负责人林俊旸通过社交媒体宣布离职。截至目前，林俊旸尚未公开去向，阿里官方也未对此事做出正式回应。据内部知情人士透露，此次变动较为突然，目前尚无明确的接替人选，其部分职能或由外部调任人员承接。就在林俊旸发文前两天，他还在为 Qwen 3.5 小模型的发布进行技术宣发。伴随林俊旸官宣退出，Qwen后训练负责人郁博文也同步离职。此外，Qwen Code负责人惠彬原，Qwen3.5 & VL & Coder核心贡献者Kaixin Li（李凯鑫）也宣布将离开Qwen。

6）硅光子初创公司Ayar Labs今日宣布成功筹集 5亿美元 的 E 轮融资，旨在加速其共封装光学器件（CPO）技术的量产。本轮融资由 Neuberger Berman 领投，英伟达(NVIDIA)、联发科(MediaTek)等行业巨头参投。值得注意的是，就在此消息公布前一天，英伟达刚宣布向光子网络供应商 Coherent 和 Lumentum 注资40亿美元，显示出其在光子互连领域的激进布局。

7）3 月 3 日，由 Marc Zeller 创立的 Aave DAO 主要代表和服务提供商 Aave Chan Initiative 将不再与 DAO 续约，并计划在四个月内逐步解散。这是继 BGD Labs 此前决定退出之后，Aave 又一位重要贡献者宣布离职，这标志着 Aave 内部的治理紧张局势持续加剧。此后，Aave 创始人 Stani Kulechov表示，协议将继续正常运作，激励计划不受影响，Aave Labs 将与 DAO 的其他服务提供商合作，确保社区平稳过渡。

636

Alex 投资备忘

2026年3月16日 18:38

📷 Photo

具体原因，定性角度来说：
1. Aave 的早期创始团队（由创始人Stani 领导的 Aave labs）与协议基本彻底离心，而基于社区协作（由社区管理团队 ACI 领导，主要发言人为 Marc Zeller）的管理模式，作为守成或许尚可，但长期来看，缺少一个有魄力、执行力、前瞻性，且利益与协议高度一致的核心领导层，我认为依旧是比较大的问题（Hyperliquid的集中管理、快速迭代和积极进取则是该情况的正面样本）;
*关于 Aave 创始团队近期与社区的纷争可以自行搜索了解

2.本轮整个周期几乎没有出现优质的加密资产和拥有足够 PMF 的产品，以以太坊为代表的 L1 的估值也由于来自应用的需求匮乏和区块空间供给的过剩导致估值中枢严重下滑，而 Hype 等少数优质项目也因为不在以太坊生态而与 Aave 无关。这种资产类别和市值的全面萎缩，严重限制了 Aave 抵押物容量的上限，也压低了 Aave 的业务天花板。尽管 Aave 也在探索 rwa 相关的借贷业务，但相关市场推出以来的实际业务量乏善可陈，且这个市场的竞争是非常激烈的，defi 和 tradfi领域的竞争对手都非常多；

3. Aave labs 要求支取的“综合分手费”高达近5100万美金，超过去年全年协议收入的 1/3，尽管资金的细节、分配方式仍在博弈中， 但对于 Aave 现存并不算多的资金储备（Aave 代币+稳定币+各类eth lst 为主）来说还是不小的压力。如不考虑 1&2 两点，其实问题 3 是可以容忍的。

703

Alex 投资备忘

2026年3月16日 18:38

📷 Photo

定量角度说：
我在 24 年 6-7 月的低点（币价80+）对 Aave 进行了买入，彼时其 PS也创出了历史新低（16-17 倍，FDV为基数计算，后同），后来则在 320-380的价格区间， 在估值持续上升+短期事件性fomo（1.wlfi 基金链上买入；2.谣传 wlfi 代币tge会分配给 Aave）的背景下完成了大部分 Aave 的抛售。而此时 Aave 此时的 10 倍 PS 虽然远低于 24 年中的 16-17 倍，但我认为目前仍不具备充分的安全边际。

因为：
1.24 年 6-7 月仍是牛市周期的上行震荡期，情绪整体向上，而目前市场仍在探底过程中，情绪持续走低；

2.尽管当时 Aave 当时的估值数据（PS）持续走低，但它的业务数据却是稳步走强的，已创出了3 年新高，形成了典型的业务和估值背离，而且随着牛市的发酵，借贷的需求是持续放大的，后续的业务走势也印证了这一判断。而目前 Aave 的借贷规模随着深熊走势与估值一起下行，仍在寻底中。

因此，综合定性判断的更新，以及定量数据的对比，尽管 Aave 仍是项目质量普遍偏低的加密行业中难得值得关注的标的，但它目前的估值仍不具备足够的安全边际。

如果拍脑袋的话，以定性判断没有大变为前提，6-8 倍 PS 或许是它不错的买入位置。

*在实际情况中，这个估值值得买入与否，还与你在其他标的上的机会成本有关。

——————

PS：关于加密资产和股票投资的会员小群已建立，微信添加alexxxp，备注：会员。

会员群适合认可基本面分析和价值投资理念的朋友加入，群里会针对深入的投资问题、具体的项目\公司进行讨论，我也会讲自己目前的策略、标的，以及背后的思考逻辑，费用399元/年，3 月 10 日上调至 599/年。

群内不讨论纯投机角度的问题，否则可能会被退款和清退。我理解和尊重大家各自的投资风格，只是在这里需要聚焦。

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Alex 投资备忘

2026年3月15日 06:42

🔍 2026-03-02 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：15（极度恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：上周净流入7.87亿美元
美国 ETH 现货 ETF：上周净流入8046万美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）3月2日，据ABC新闻，美国众议院预计将于周四就一项战争权力决议进行投票，该决议要求总统在采取任何进一步军事行动前必须获得国会的批准。同日，针对伊朗的情况，特朗普在采访中表示：“伊朗政府内部有人主动接触我，他已经不再向最高领袖汇报了。”伊朗安全委员会主席拉里贾尼则表示，伊朗不会与美国进行谈判。
此外，英国首相斯塔默发布声明表示，英国已同意美国使用英国军事基地用于“特定且有限”的防御目的。海湾地区国家请求英国加大防御力度，英国已派出战机在该地区执行任务，并成功拦截了伊朗袭击。
另外，彭博社专栏能源和大宗商品作者 Javier Blas 撰文称，伊朗袭击对油价影响恶劣但并非冲击。文章指出，市场最担心的是双方是否会瞄准能源基础设施，以及油轮航线的被迫关闭。油价将会飙升，但即使是最看涨的交易员也在谈论可能达到每桶 100 美元，远低于 2022 年俄乌冲突爆发后创下的每桶 139 美元。用广角镜来看，这次中东不太可能触发一场石油冲击。

2️⃣ 业内动态

1）3 月 2 日，随着美伊冲突升级，传统金融市场周末休市之际， Hyperliquid 成为投资者对冲大宗商品风险的核心场所，大量加密交易员涌入 Hyperliquid，交易与原油、黄金等挂钩的永续合约。此前，投资机构高管 Avi Felman 曾预判，「Hyperliquid 对基金经理而言将变得不可或缺，因为其 24/7 不停盘。」在本轮中东危机中，这一判断得到验证。分析认为，此类「战时流动性测试」正在强化加密衍生品市场在全球宏观风险体系中的角色定位。

2）3 月 1 日，Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息。根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）3 月 2 日，Anthropic 被指推出一项用于「导出 ChatGPT 记忆数据」的提示词工具，通过复制粘贴特定提示词，即可导出用户在 OpenAI 旗下 ChatGPT 中的记忆数据，并导入至 Claude。此举被视为直接削弱 ChatGPT 依赖记忆功能形成的用户黏性与转换成本，用户数据可携带性或成为下一阶段关键变量。此前，Anthropic因坚守两条红线遭特朗普全面封杀，但收获民心，上周六一路飙升登顶美国和加拿大App Store免费榜第一。

2）3 月 2 日，美团旗下光年之外（GN06）团队宣布，其首款 AI 原生浏览器 Tabbit 正式开启公测。Tabbit 以“全能输入框”为核心设计，打通地址栏、搜索框与 AI 对话框，实现网页浏览、搜索与智能任务执行的一体化体验。产品内置智能代理（Agent），可根据自然语言指令自动完成跨平台表单填写、数据整理、深度调研并生成报告；同时支持将高频流程保存为“妙招（Skill）”或“脚本（Script）”一键调用，实现零代码自动化操作。此外，Tabbit 集成多款主流大模型，支持按需切换，定位为面向办公、学习与内容创作场景的智能工作浏览器。

3）3月2日消息，具身智能企业银河通用宣布完成新一轮约 25 亿元人民币融资，国家人工智能产业投资基金（“国家大基金三期”）首次出手布局具身智能赛道。参与方包括中国石化、中信集团、中国银行、上汽集团等国资平台，阵容覆盖国家级基金与能源、汽车、金融等核心产业资本，释放出具身智能加速进入国家战略与产业协同布局核心层的明确信号。

703

Alex 投资备忘

2026年3月15日 06:42

📷 Photo

本来 Aave 是我少数准备在熊市买入的加密资产之一，目前也有少量持仓，这是基于几个定性判断：
1.有明确的 pmf，并且能把市场需求转变成正现金流，且协议利润不依赖于代币补贴；

2.具备不错的护城河（体现为稳固的市场份额），护城河的主要来源是用户信任（长期的低风险安全记录）。不过尽管aave 有一定的双边网络效应，但属性较弱，因为借贷同侧的供需是相互挤压的，这点与 dex 类似。强网络效应的业务则不存在挤压，比如稳定币、社交，每一个新用户的加入对其他用户的网络价值都是边际改善；Aave贷款量的份额过去3年一直保持稳定，第2名 Morpho 始终无法有效拉进距离

3.相比大部分 web3 项目，有不错的治理水平，有成本控制意识，有一定的纠偏能力，战略没有严重偏航；

4.代币的类股权属性较强（依旧是相对而言），对协议的治理传导有效，且存在回购机制。
而从定量角度来说，相比历史估值来说目前Aave肯定不算贵，PS（以 FDV 计算）仅10倍左右，处于历史最低点。

尽管如此，随着 Aave 不少负面因素的逐渐累积，我对 Aave 的定向判断转向中性，现价还不考虑作为大仓位买入。

618

Alex 投资备忘

2026年3月13日 20:59

📷 Photo

以色列太怕美国不打伊朗了，为了预防两者不打起来，以色列不得不在今天对伊朗开展了“预防性打击”。

1,130

Alex 投资备忘

2026年3月13日 20:59

📷 Photo

来自伯克希尔哈撒韦新掌门人阿贝尔上任后的第一封致股东信。

969

Alex 投资备忘

2026年3月11日 22:53

📷 Photo

李想这种表态，想来很快也要跟进 The block 的杰克多西的人类裁员&ai 提效的做法。大量白领的失业以及失业的预期，会很快直接影响很多资产的估值，比如房子，包括住宅（由中产白领支撑）和写字楼（由雇员工位支撑）。

1,070

Alex 投资备忘

2026年3月10日 17:03

🔍 2026-02-26 每日简报

📊 一、重点数据

恐惧与贪婪指数：16（极度恐惧）
美国 BTC 现货 ETF：昨日净流入5.06亿美元
美国 ETH 现货 ETF：昨日净流入1.57亿美元

📰 二、日内重要消息

1️⃣ 宏观与监管

1）2月25日，韩国共同民主党国会议员金承源准备分别修订《资本市场法》和《虚拟资产利用者保护法》，拟对在社交媒体上推荐股票及虚拟资产的「金融网红」实施金融资产强制披露义务。根据草案内容，凡以反复提供投资建议或收取报酬为目的，向不特定多数人推荐金融投资商品或虚拟资产交易的个人，须公开其所收取的报酬，以及所持有的相关金融商品与虚拟资产种类及数量，具体适用范围将由总统令进一步细化。此外，英国金融行为监管局及美国证监会等机构近年来亦加强对金融类网红的合规监管。

2️⃣ 业内动态

1）2月25日，Tether宣布投资全球最大的互联网市场Whop，为下一代互联网经济提供稳定币支付支持。Whop将整合Tether的钱包基础设施WDK，通过接入 Whop 的全球网络，助力用户更高效地进行美元结算。

2）2月26日，预测市场 Kalshi 首次针对内幕交易采取执法行动。对象一是知名YouTuber MrBeast 的视频编辑员工Artem Kaptur，针对其利用职务便利获取非公开信息进行相关事件合约的行为，处以2年禁止访问和罚金约4万美元。对象二是前加州州长选举候选人 Kyle Langford，针对其曾在 Kalshi 上对自己的州长竞选下注并发布视频鼓励他人跟注的行为，处以5年禁止访问，罚款是交易金额的10倍。

3）2月26日，以太坊基金会研究员Justin Drake发文宣布，以太坊基金会推出「strawmap」路线图，规划到 2029 年底的七个分叉，设想每 6 个月一次升级节奏。该路线图包括五项目标：快速 L1 最终性、通过 zkEVM 实现 10k TPS 的「gigagas」L1、通过数据可用性采样实现「teragas」L2、后量子密码学、以及用于屏蔽 ETH 转账的原生 L1 隐私。

4）据官方消息，OKX 将于 2026 年 2 月 26 日 15:00 (UTC+8) 在网页端、App 端及 API 对部分支持国家/地区正式上线股票永续合约。

5）Stripe 联创兼总裁 John Collison 近期在采访中表示，随着 AI Agent 逐渐成为独立的经济主体，全球金融基础设施需要根本性重构才能满足「机器对机器」支付需求，Stripe 预计今年会出现一定规模的 Agents 之间交易，当前的一项核心工作是构建专门适配 AI Agent 相互交易的系统，而Stripe 现在如此大力押注 USDC 的核心原因也与此相关。Stripe 与加密投资机构 Paradigm 共同孵化了新区块链 Tempo，从底层设计开始就追求极高的扩展性。

3️⃣ 关注的标的动向/AI相关进展

1）美东时间 2月25 日周三，英伟达公布2026财年第四财季及全年业绩。第四财季，英伟达实现营收681.27亿美元，同比增长73%，环比增长20%，高于分析师普遍预期的662.1亿美元。净利润达到429.6亿美元，同比增长94%，环比增长35%。从全年表现看，2026财年总营收达2159亿美元，同比增长65%；净利润1200亿美元，同比增长67%。第四财季经营活动现金流362亿美元，远高于去年同期的166亿美元和上季度的238亿美元。自由现金流接近350亿美元，较去年同期翻倍。英伟达预计，2027财年第一财季营收为780亿美元，高于分析师普遍预期的726亿美元。英伟达股价2月25日报收于195.56美元，涨幅为1.41%。受财报提振，该股在盘后交易中一度上涨约3%。2026年以来，该公司股价累计上涨约5%，而同期纳斯达克指数下跌0.4%。

2）2 月 26 日，人工智能搜索平台 Perplexity AI 发布全新旗舰产品 Perplexity Computer，为 AI 能力统一管理平台，支持从头到尾研究、设计、编写代码、部署和管理任何项目，可同时调度多达 19 个不同 AI 模型，系统将智能路由把每个子任务分配给最适合的模型并行执行。

3）2月25日，谷歌宣布对其人工智能创意工作室Flow进行重大版本升级与生态整合，将原有的图像生成实验项目Whisk与ImageFX深度嵌入 Flow 平台，标志着谷歌多模态 AI 工具从零散实验向统一工作流的战略转型。新版 Flow 搭载了谷歌最新的图像模型 Nano Banana，用户不仅能通过该模型生成高精度图像，还能将其作为底层素材直接导入Veo视频模型，实现从静态到动态的无缝衔接。

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会员群适合认可基本面分析和价值投资理念的朋友加入，群里会针对深入的投资问题、具体的项目\公司进行讨论，我也会讲自己目前的策略、标的，以及背后的思考逻辑，费用399元/年。

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