GloraX. Девелопер, который может👍
Как и обещал
https://t.me/profitanet еще разок посмотрю цифры. Выкатили за 2025, по МСФО. Т.к. за 1кв 2026 все получилось классно, но оценивать важно на дистанции.
-
https://t.me/profitanet
-
https://t.me/profitanet
- Облигации по-прежнему держу, оба выпуска. Поэтому и разбираю👍
Часто многие эмитенты любят показать "красивое" на узком временном интервале, а годовые итоги работают как отлив: показывают, кто "купался голым". С Глораксом правило не сработало — снова заработали. Давайте разберемся.
🔸Цифры за 12 месяцев 2025 года:
— Выручка выросла на 27% и составила 41,3 млрд руб. (2024: 32,6 млрд руб.).
— Доля выручки от регионов достигла 27% (2024: 4%).
(т.е. нащупали отличную нишу, начали активно ее качать и продолжают это делать. В 1кв 2026 экспансия лишь ускорилась)
— Чистая прибыль иксанула в 2,5 раза и составила 3,1 млрд руб. (2024: 1,2 млрд руб.), рентабельность по чистой прибыли удвоилась до 7,5% (2024: 3,7%)
(с таким рынком наращивают прибыль, а не показывают убыток как другие «коллеги», что сказать – умеют в бизнес, вроде очевидный факт. Чего тут еще расписывать?!)
— Доля коммерческих и административных расходов в выручке сократилась на 3 п.п. до 13% (2024: 16%).
(этот пункт многие упускают, но он важен. Оптимизироваться при таком росте — признак сильного менеджмента)
— EBITDA выросла на 36% до 14,0 млрд руб. (2024: 10,3 млрд руб.), а рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 34% (2024: 32%). Запас маржи хороший.
— Уровень покрытия проектного финансирования увеличился на 16 п.п. до 87% (31 декабря 2024: 71%)
(расписывал в прошлом разборе. Минимум рассрочек, максимум ипотек и полных оплат = выгодный % по ПФ)
— Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п.п. до 13,2% (31 декабря 2024: 17,3%)
— ROIC увеличился на 1 п.п. до 23% (2024: 22%).
— Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 2,8х.
(далеко не каждый застройщик может похвастаться такими цифрами)
🧩Да, ЦБ смягчает ДКП медленнее желаемого (ну видимо есть причины), но если даже в период высоченных ставок 2025-го Глоракс вырос — как будто бы нет оснований переживать за 2026. Даже медленное смягчение — попутный ветер.
🧩Получается, что итоги 1-го квартала стали не исключением, а подтвердили заданный ранее тренд. Попали очень точно в нишу с регионами, не стали распыляться по классам жилья, плодить зонтичные бренды и так далее.
Надеюсь, что акции оценят эти цифры. Облиги вот давно оценили, плюс везут🤝
В бизнесе, как показывает практика, порой лучше делать хорошо что-то одно, чем браться за все и сразу. Чтобы выполнять цели, нужно уметь правильно их определять👍
