❌ В отчете – иксы! Но есть нюанс
⚠️ С 1 апреля Мосбиржа вводит маркировку непрозрачных эмитентов. Но это повод задуматься о гораздо большем: как вообще инвестировать в бизнес, который не раскрывает ключевые показатели, необходимые инвестору для принятия решения?
📖 Хрестоматийный пример – отчет Сургутнефтегаза. В чатах по поводу крестиков вместо цифр мрачно шутят, что компания “показала иксы”.
🔎 Стоит сделать zoom out, посмотреть на ситуацию в контексте российского рынка. Ниже – мой взгляд широкими мазками.
✔️ Неполное раскрытие информации было и раньше, особенно у госкомпаний (ВТБ, Роснефть и др.), но с 2022 г. это стало не “багом”, а “фичей”. Скрытие информации об акционерах, контрагентах, валютных потоках и маршрутах поставок – не аномалия, а норма, установленная правительством в условиях санкций.
✔️ Когда отрезаны западные биржи, выбор невелик: крупнейшие российские эмитенты либо прямо скрывают ключевые цифры, либо что-то недоговаривают. Если исключить их из выборки, пострадает диверсификация и потенциал роста портфеля – больше половины ВВП просто не попадёт в него.
✔️ Неполный, и даже куцый отчет ≠ стоп-сигнал для инвестора. Такие бумаги часто пользуются спросом, ликвидны, есть стабильный дивидендный трек-рекорд. 👍
✔️ Российский инвестор не избалован и вынужденно креативен. Нет прямых данных – использует косвенные: сырьевая конъюнктура, валютный курс, политика, геополитика и т.д. 🧐
👉 Не вижу плюсов в закрытии данных. Но раз уж это база, будем отталкиваться от неё. Главное – понимать, когда действительно нужно ограничить риск: ты не понимаешь, откуда будет прибыль, нет истории выплат, менеджмент непредсказуем.
#эмитенты #отчеты #раскрытие
