Завод лифтов глазами инвестора
(часть 2)
Ещё один риск — комплектующие.
Например, редкоземельные неодимовые магниты для лебёдок идут из Китая.
Альтернативы, по словам CFO, сейчас нет.
И это важнее, чем кажется.
Потому что можно сколько угодно говорить про локализацию, но если важный элемент завязан на Китай, то это не полностью независимая промышленная история. (извините 🤷♂️)
Это лебёдка с китайским «суперболтом» внутри.
При этом локализация всё равно растёт.
С 2027 года частотные преобразователи планируют делать внутри РФ.
Новые лебёдки уже позволяют обходиться без технического этажа.
Этажность лифтов выросла до 60 этажей, хотя до 2022 года было максимум 42.
То есть продуктовая линейка движется не только в «дешёвый лифт для панельки».
Есть медицинские, строительные, грузовые до 5 тонн, премиальные лифты для отелей, офисов и дорогих ЖК. (смотрите в сторис
https://t.me/Zhokov)
Это важно.
Потому что в лифтовом бизнесе вопрос не только в количестве кабин.
Вопрос в том, может ли компания уходить выше по марже.
Отдельный момент — конкуренция.
На рынке остаються российские игроки: Евролифтмаш, Серпуховский лифтовый завод, Карачаровский завод и другие.
Иностранцы после 2022 года ушли или продали бизнес: Otis, Kone, Schindler, TKE.
По итогам 2025 года, по словам компании, около 15% лифтов в России — китайские.
То есть конкуренция никуда не делась.
Просто вместо «немцев и финнов» теперь главный конкурент — Китай.
А Китай умеет делать промышленность дёшево, быстро и много. Пока что «срок годности» восточного лифта 15 лет, против нашего 25-летнего 😎
Напомню: российский рынок — 44 000 лифтов в год.
В мире — 1 000 000.
На таком масштабе себестоимость становится оружием.
IPO у ЩЛЗ пока не планируется.
Про облигации ребята думали, но, судя по всему, сейчас выходить дороговато.
И это логично. 🤔
Когда ставка высокая, долг — не топливо для роста, а налог на будущую прибыль.
Мой вывод как вредного инвестора простой:
ЩЛЗ — интересная промышленная история не потому, что «завод выжил».
А потому что у него сошлись сразу несколько факторов:
•уход западных игроков
•госпрограммы и капремонт
московский заказ
•поставки для WB и РосАтома
•замена старого фонда
•рост производительности после модернизации
•потенциал сервисной модели
Но смотреть нужно не на патриотический пафос, а на три вещи:
•Доля сервиса в выручке.
Потому что лифт продаётся один раз, а обслуживается десятилетиями.
•Качество дебиторки.
Особенно если регионы хотят рассрочку на 5–6 лет.
•Реальная локализация критических компонентов.
Потому что «собираем в России» и «не зависим от Китая» — это разные фразы.
Завод мне понравился. 👷♂️👍
Но вредный инвестор покупает не экскурсию.
Он покупает будущую прибыль или денежный поток. 👌
я в Махе
https://max.ru/id502603747304_biz
