https://telegra.ph/file/df23a82730683be1253ae.jpg🚰 SHARE DILUTION – РАЗМЫТИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
🔹To dilute /daɪˈluːt/ – разбавлять / растворять
E.g. Dilute juice with water to make a lower calorie drink – Разбавьте сок водой, чтобы получить менее калорийный напиток.
🔹 Dilution /daɪˈluːʃn/ – разводнение, размывание, разбавление
E.g. Share dilution occurs when a company issues new shares – Разводнение акций происходит, когда компания выпускает дополнительные акции.
🔹 Dilution of shares =
🔹 share dilution =
🔹 stock dilution =
🔹 equity dilution /ˈekwəti daɪˈluːʃn/ – разводнение акций / размывание капитала
💧What is stock dilution? Что такое размывание капитала?
Представим, что компания – это поле в 1000 гектаров.
1️⃣ Скажем, что компания в ходе IPO продала 500 акций (соответствует 500 гектарам), а еще 500 акций держат инсайдеры (остальные 500 гектаров). То есть поле разделено на 1000 равных частей, каждая размером в гектар, и вы являетесь обладателем 1 акции (1 гектара земли).
2️⃣ Теперь предположим, что компания столкнулась с финансовыми трудностями и решила провести дополнительную эмиссию акций (a follow-on offering), продав еще 1000 акций.
3️⃣ Собственников стало в два раза больше, но от этого размер всего поля не увеличился. Получается, что для акционеров, купивших акцию во время IPO, доля владения компанией уменьшилась в два раза (теперь не 1 гектар, а 0.5).
🚫 Share dilution обычно рассматривается как негативное событие из-за снижения потенциальной доходности акций. Также при разводнении акций снижается сила голоса (voting power) акционера (теперь не 1 голос, а 0.5).
✅ С другой стороны, потенциальный положительный эффект размывания может заключаться в том, что средства, привлеченные в результате допэмиссии, могут помочь компании улучшить свои финансовые показатели, что, в свою очередь, может оказать позитивное влияние на котировки акций в будущем.
🔹 A follow-on (stock) offering /ˌfɒləʊˈɒn ˈɒfərɪŋ/ или additional (stock) offering – дополнительный выпуск акций
❓What else can dilute shares? Что еще может стать причиной разводнения акций?
Convertible preferred stock, employee stock options, and convertible bonds are common types of dilutive securities.
🔹 Convertible preferred stock /kənˈvɜːtəbəl prɪˈfɜːd stɒk/ – привилегированные акции с возможностью обмена на обыкновенные акции
🔹 Employee stock options /stɒk ˈɒpʃnz/ – опционы сотрудников
🔹 Convertible bonds /kənˈvɜːtəbəl bɒndz/ – конвертируемые облигации (могут быть обменены на акции)
🔹 Dilutive securities /daɪˈluːtɪv sɪˈkjʊərətiz/ – разводняющие капитал ценные бумаги
☝🏾 Дробление акций (a stock split) не приводит к размытию акционерного капитала, так как каждая первоначальная акция просто делится на несколько частей, дополнительная эмиссия акций не производится.
🌐 This November some companies like https://www.marketwatch.com/story/cruise-stocks-pull-back-led-by-carnivals-tumble-after-plans-for-another-large-stock-offering-11605036865, http://news.aa.com/news/news-details/2020/American-Airlines-Group-Announces-Proposed-Public-Offering-of-Common-Stock-CORP-FI-11/default.aspx that had been hit hardest by the pandemic announced follow-on stock offerings that will ultimately lead to share dilution.
В ноябре компании, оказавшиеся в тяжелой ситуации из-за пандемии, снова прибегли к допэмиссии акций, ведущей к размыванию капитала.
В будущем еще поговорим про diluted EPS, outstanding shares, follow-on offering vs. secondary offering.
