Пока мирные переговоры снова ушли в непубличную плоскость, рубль продолжает демонстрировать свою "лучшесть" в мире. Наша валюта укрепляется и уверенно разматывает все остальные.
Увы, в нашей конкретной ситуации это далеко не повод для оптимизма. Скорее наоборот. Я объясню свою логику, но сначала попытаемся понять, почему рубль вообще столь крепок?
Мне кажется, что сложилось сразу несколько факторов:
1) Первый и ключевой фактор — из-за санкций резко сократился отток валюты из страны. Условные коррупционеры — Струковы — свои честно украденные у россиян деньги выводили в Европу. Прямой отток средств из России в своё время оценивался в 100–150 млрд долларов. Теперь отток в разы меньше (спасибо санкциям), что снижает спрос на валюту.
2) Во-вторых, укрепление рубля связано со слабым импортом, и это сильнее всего вызывает беспокойство. Потому что слабый импорт — это прямое отражение плохого состояния экономики, где компании экономят на инвестициях и не закупают основные средства.
3) Плюс государство активно повышает пошлины на всё подряд (новый утиль, рост НДС, будущий спецсбор на электронику). Это также снижает импорт.
4) Не помогает и ЦБ с Минфином. Дурацкое бюджетное правило вынуждает государственные органы при укреплении валюты и недополучении нефтегазовых доходов продавать больше валюты, компенсируя дефицит. Тем самым создаётся спираль: больше дефицит → продаём больше валюты → дефицит становится ещё больше → продаём ещё больше валюты → рубль укрепляется.
5) После ухода западных инвесторов российский рынок сильно растерял ликвидность. Поэтому крупный игрок, заводящий валюту в Россию (допустим, Лукойл и Роснефть спасают активы из-под санкций), может сильно двигать рынок.
6) Ну и самая маловероятная версия, но она мне нравится. Рубль скупают иностранцы в ожидании мирного договора и мощного роста нашего рынка.
Скорее всего, к укреплению рубля приводят все факторы вместе. Более того, когда мир всё-таки будет подписан, в моменте может быть ещё более сильное укрепление (увидим снова 50?). А вот уже потом всё-таки будет неизбежная девальвация, но для неё должны сложиться несколько факторов.
А что такого плохого в крепкой национальной валюте? На самом деле проблема есть, и она называется голландская болезнь. Из-за различных географических, экономических, политических факторов у нас в стране относительно высокая инфляция и опережающий рост издержек. Укрепление рубля дополнительно увеличивает издержки (в валюте) и снижает конкурентоспособность российской продукции. Проще говоря, нам становится невыгодно торговать всем, кроме нефти и газа. Вот уже прямо сейчас:
1) Угольный экспорт стал убыточным и дотируется государством.
2) То же самое с деревообработкой.
3) Обвалилась маржа у нефтехимических компаний (например, у НКНХ).
4) Да и сами нефтегазовые доходы сокращаются (ведь у нас ещё и дисконт к мировым ценам). Это ведёт к росту дефицита бюджета, эмиссии денег (через ОФЗ), росту денежной массы и инфляции.
В ситуации с валютой больше всего удивляет позиция ЦБ, который вроде как не при делах: мол, «рыночек порешает». Но, чтобы решал рынок, он должен быть ликвидным, а у нас — фрагментированный и тонкий. Получается искажённая реальность, где рубль хаотично скачет от 120 до 50 рублей и обратно. На мой взгляд, сглаживание волатильности как раз могло бы способствовать более устойчивому росту экономики, снижению инфляции и инфляционных ожиданий (чего как раз и добивается ЦБ).
