Перспективы рынка акций
В США около 50% компаний индекса S&P 500 уже представили свои финансовые показатели работы за 3-й квартал т.г. Из них 69% смогли превзойти ожидания аналитиков по продажам. С точки зрения прибыли результаты еще лучше: 73%. В индексе STOXX Europe 600 к настоящему моменту отчиталась около 1/3 компаний, из которых более половины также продемонстрировали положительные результаты с точки зрения выручки и прибыли.
📈 Все нефтегазовые компании как в США, так и в Европе демонстрируют значительный рост прибыли из-за повышения цен на нефть. Но более широкий корпоративный мир чувствует укол бушующей инфляции, вытекающей из высоких процентных ставок, растущего доллара и замедления спроса. Технологический сектор выделяется как явный пример. Мало того, что рост доходности на рынке облигаций понизил оценки NASDAQ, так еще и фундаментальные проблемы также кристаллизуются в текущем сезоне отчетности. Например, данные Meta, Alphabet & Co. показали, что компании все больше сокращают свои расходы на рекламу, что оказывает сильное влияние на платформы. Но времена также были лучше за пределами социальных сетей. Онлайн-бизнес Amazon страдает от глобального экономического спада, и продажи iPhone от Apple также не оправдали ожиданий.
Между тем, согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence, прибыль компаний из индекса S&P 500, исключая энергетику, в третьем квартале т.г. упала на 3,5%, исходя из текущих результатов и оценок будущих. Это после падения на 1,8% в предыдущий квартал, что стало первым снижением подряд с 2020 года, когда началась пандемия.
Инвесторы в основном не обращали внимания на снижение прибыли в этом сезоне отчетности, подняв S&P 500 на 2,5% с тех пор, как компании начали отчитываться в середине октября. Мысль заключалась в том, что повышение ставки ФРС вскоре позволит контролировать инфляцию, что позволит Центральному банку США замедлить или даже прекратить кампанию по повышению ставки, а экономике избежать рецессии.
ФРС развеяла этот оптимизм в своем последнем решении по процентной ставке в эту среду, а председатель Джером Пауэлл почти не оставил сомнений в том, что он готов поднять ставки настолько высоко, насколько это необходимо, чтобы подавить инфляцию.
ФРС США повысил целевую процентную ставку по федеральным фондам до диапазона 3,75%-4,0% ⬆️ Это повышение стало четвертым подряд такого масштаба, что поставит Центральный банк США на самый крутой путь повышения ставок с начала 1980-х годов.
Во время пресс-конференции Джером Пауэлл сказал, что "у нас есть куда двигаться" и что "конечный уровень ключевой ставки может быть выше, чем ожидалось ранее". Напомним, ранее говорили о 4,5%-4,75%, сейчас 5%-5,25% к маю-июню 2023 года.
Предпочтительный показатель инфляции для ФРС — индекс потребительских расходов (PCE) без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители — вырос на 5,1% г/г в сентябре. Это все еще далеко от целевого показателя инфляции ФРС в 2%.
Для того, чтобы ФРС действительно начала снижать процентные ставки, она хотела бы увидеть более медленную общую и базовую инфляцию, снижение цен на жилье и арендную плату, более медленный рост заработной платы, сокращение количества вакансий и, вероятно, рост уровня безработицы. В этой связи, начало снижения ставок может произойти не раньше второго полугодия 2023 г.
По мнению стратегов Citigroup Inc., вот-вот начнется следующая глобальная рецессия прибыли на акцию. Это будет восьмой случай за последние 50 лет. Последние семь длились два года, и прибыль в среднем упала по индексу S&P 500 на 31%. "Мы по-прежнему обеспокоены тем, что фондовые рынки, одержимые процентными ставками, еще не оценили истинное влияние полномасштабного экономического спада на прибыль", — заявили они. Они добавили, что консенсус-прогноз аналитиков все еще слишком высок, предсказывая рост мировой прибыли на акцию на 5% в 2023 году, тогда как стратеги Citi прогнозируют сокращение на 5-10%.
Еще больше усложняет ситуацию то, что S&P 500, вероятно, потеряет опору на доходы от нефти и газа в ближайшие кварталы.
