#новаяполитикаамерика
Проведем разбор полетов по факту недавнего сброса твердых активов (от драгоценных до промметаллов) наблюдавшегося на товарном рынке, частично затронув и фондовые рынки. Естественно, что феерический рост твердых активов во второй половине прошлого года, и особенно в начале этого года, требовал определенной разгрузки, а когда цена на актив растет по параболе то и откаты получаются крайне агрессивными.
Другой вопрос, что было триггером, почему агрессивный сброс прошел синхронно и очень быстро. По какой причине крупные инвесторы столь активно фиксировали позиции в драгоценных металлах (и потащили за собой все рынки) если кризис доверия к финансовой системе вроде бы никуда еще не делся.
Как ни крути, но истинным триггером для ликвидации позиций стал факт номинации Уорша (Warsh) на пост главы американского ФРС.
Во-первых, рынки убедились, что один из факторов риска в виде тотального контроля над ФРС со стороны Трампа (фактическая потеря независимости) уходит, и руководить ФРС будет уже работавший в этой системе чиновник, а не какой-то экономический советник или делец с Уолл-Стрит (до последнего момента такие кандидаты были в начале списка номинантов). Значит никто не собирается запускать QE для покупки государственных долгов или фиксировать потолок % доходности на долговом рынке.
Во-вторых, крупнейшие инвесторы сбрасывали драгоценные металлы и по другой причине, тоже связанной с этим новым назначенцем.
Становится очевидно, что Уорш будет работать в тесной связке с главой Минфина Бессентом, а внутри ФРС он получит поддержку со стороны Мирана бывшего советника Трампа, которого тот продавил в прошлом году в Совет Управляющих.
Здесь очень важно, что все эти люди поддерживают тезис о том, что для решения проблемы восстановления производственной базы в экономике и выхода из долговой ловушки надо отказываться от ликвидности, управляемой Уолл-Стрит, и вернуться к кредиту, основанному на Мейн-Стрит, а эпоха, когда ФРС была главным двигателем финансовых рынков должна закончиться.
Вероятно, из этих людей сформируют некий "мозговой центр", которому и предстоит решать накопившиеся проблемы и продвигать идеи. Роль самого Уорша на посту главы ФРС в этом мозговом центре наиважнейшая и надо вкратце осветить "монетарную философию" этого назначенца в ФРС.
Уорш считает, что ФРС виновата в том к чему пришла экономика США, так как неоклассический и глобалистский подход рассматривал экономику как механизм ценообразования, но не как производственную систему. Привязав политику к потребительским ценам и финансовым условиям, она поощряла быстрый капитал и по сути наказывала долгосрочный. Промышленная отдача подавлялась, горизонты инвестиций был сокращены, а производственные мощности ослаблены. Такая политика сделала экономику и фин.систему США зависимой, уязвимой и структурно очень слабой. Уорш убежден, что старая монетарная концепция больше не подходит. Искусственный интеллект её разрушает. ФРС должна учитывать влияние ИИ на экономику и не должна ориентироваться на цены. Надо будет измерять ограничения, пропускную способность, запасы, энергоемкость, узкие места в поставках материалов и сроки выполнения производственных заказов. Уорш считает так называемое «ценовое равновесие», моделируемое нынешними спецами ФРС как фикцию и надо использовать модели на базе искусственного интеллекта, которые учитывают трение реального мира.
Уорш сторонник снижения ключевой ставки, но он также сторонник сжатия баланса ФРС и отказа от программ QE, и вообще отказа от роли ФРС как кредитора последней инстанции.
Он считает, что ИИ неизбежно сделает почти всё дешевле, и США находятся в начале бума производительности труда (дефляционный фактор), но ФРС этого не видит и застряла в старых моделях, путая экономический рост с инфляцией. 👇
