Сейчас скажу вещь, за которую в инвест-тусовке обычно прилетает по голове
Я не "чисто дивидендный инвестор". И, кажется, уже давно.
Хотя раньше мне было удобно так себя называть.
Как это выглядело в теории?
Дивидендная стратегия — это когда мы покупаем компании, которые стабильно платят деньги и спокойно смотрим, как растет капитал.
Красиво. Логично. Почти как финансовая медитация.
А теперь реальность.
Посмотрела свой портфель, и поняла, что у меня там не стратегия, а гибрид, который я просто не хотела называть своим именем.
С одной стороны: Транснефть ап, Сбер, Лукойл, Ленэнерго — классическое дивидендное ядро.
С другой: ИКС 5, Мать и дитя, НОВАТЭК, а теперь еще и Т-Технологии.
И вот тут ломается привычная картинка.
Потому что эти компании одновременно и платят дивиденды, и растут по бизнесу.
И возникает неудобный вопрос: что вообще считать "дивидендной акцией" в 2026 году?
Если компания дает 2–5% дивидендов, но при этом:
- растет прибыль;
- масштабируется;
- переоценивается рынком.
Это дивидендная история или ростовая?
И тут старая система начинает трещать по швам. Потому что рынок почти никогда не живет в чистых категориях.
Сейчас я для себя выделила три слоя:
✔️ Дивидендные компании — история про текущий денежный поток.
✔️ Ростовые компании — история про будущую оценку.
✔️ И огромная серая зона, где живут самые интересные активы.
И вот именно в этой серой зоне у меня сейчас значительная часть портфеля (около 80%).
Дальше еще интереснее.
Дивиденды — это вообще не константа.
Это переменная.
Например: сегодня у Роснефти одна доходность, у Сургутнефтегаза другая, у других компаний третья.
И это не потому, что они "перестали быть дивидендными".
А потому что дивиденды зависят от прибыли, цикла и решений менеджмента.
Сегодня 2%, завтра 8%, послезавтра снова 3%.
И тогда становится странным сам вопрос: если даже "дивидендные компании" могут резко менять выплаты, то на чем вообще держится деление на "дивидендные" и "ростовые"?
Ответ неприятный.
Чаще всего — на попытке упростить сложную реальность.
Как я сейчас для себя делю акции
Я ушла от простой схемы “дивидендные vs ростовые”, потому что она плохо описывает реальность.
Сейчас у меня три типа логики в портфеле:
✔️Дивидендное ядро (денежный поток сейчас)
Это компании, где основной инвестиционный смысл — распределение прибыли через дивиденды.
Транснефть ап, Ленэнерго пр, Сургутнефтегаз пр (с сильной цикличностью), Роснефть, Татнефть ап, Газпром нефть, Банк СПб.
Важно: почти все они не "стабильная рента", а цикличные или гибридные бизнесы, где размер дивидендов может заметно меняться от года к году.
✔️Ростовые истории (рост бизнеса и будущая переоценка)
Это компании, где главный драйвер — рост бизнеса: выручки, прибыли, масштаба и эффективности.
Мать и дитя, НОВАТЭК, Т-Технологии.
Дивиденды могут быть, но они вторичны относительно идеи роста бизнеса.
✔️Гибридные (и рост, и дивиденды одновременно)
Сбер, Лукойл, ФосАгро, Мосбиржа, ИКС 5.
Это компании, где нельзя честно выделить один главный источник доходности. Там одновременно работают и рост бизнеса, и дивидендная модель.
Разделение — не про "ярлык акции", а про то, откуда мы ожидаем основную доходность: от денежного потока сейчас или от роста бизнеса и его переоценки в будущем.
И многие компании находятся не в одной категории, а на спектре между ними.
Но рынок не обязан укладываться в наши категории. Он вообще не подписывался быть понятным.
А значит, вопрос не в том, "дивидендная это акция или нет". А в том, какую роль она играет в моем капитале сейчас и какую может сыграть через 5–10 лет.
И в этот момент становится очевидно главное.
Я не строю "дивидендный портфель". И не строю "ростовой портфель".
Я строю портфель компаний, которые зарабатывают деньги, умеют их перераспределять, и не требуют от меня веры в один-единственный сценарий.
Я больше не классифицирую акции — я оцениваю их вклад в мой капитал. И вот это, кажется, уже совсем другой уровень мышления.
Не важно, какая у вас стратегия. Главное, чтобы вам было в ней комфортно. Всем добра ❤️
