Депозиты: февраль подтвердил якорь - деньги остаются в системе, но перераспределяются
После январской нормализации (отката от декабрьского рекорда) февраль 2026 года показал стабилизацию депозитной базы.
Общий объем депозитов в депозитных организациях на конец февраля составил 46,2 трлн тенге, прибавив всего 15,9 млрд тенге за месяц (или на 0,03% м/м). Динамика почти нулевая, но внутри структуры идет заметное перераспределение, прежде всего, между бизнесом и населением.
▪️Тенговая часть депозитов выросла до 36,6 трлн тенге(рост на 12,3 млрд тенге, или на 0,03% м/м), а валютная часть до 9,5 трлн тенге (рост на 3,6 млрд тенге, или на 0,04% м/м).
То есть масса рынка стоит на месте, но баланс сил внутри меняется.
▪️Главное наблюдение февраля: население продолжает наращивать сбережения, а бизнес сокращает остатки. Средства физических лиц выросли до 26,2 трлн тенге (прирост на 247,2 млрд тенге, или на 1,0% м/м), тогда как депозиты небанковских юридических лиц снизились до 20,0 трлн тенге (отток на 231,3 млрд тенге, или на 1,1% м/м).
Это важно: корпоративная ликвидность в начале года чаще уходит в оборот (расчеты, закупки, налоги, восстановление операционного цикла), а домохозяйства, наоборот, продолжают удерживать сберегательную модель.
▪️Внутри тенгового сегмента картина схожая. Тенговые депозиты населения увеличились до 21,5 трлн тенге (рост на 289,3 млрд тенге, или на 1,4% м/м), а тенговые депозиты юрлиц снизились до 15,1 трлн тенге (отток на 277,0 млрд тенге, или на 1,8% м/м).
В валюте изменения более умеренные: у бизнеса небольшой прирост до 4,8 трлн тенге (рост на 45,8 млрд тенге, или на 1,0% м/м), у населения снижение до 4,7 трлн тенге (отток на 42,1 млрд тенге, или на 0,9% м/м). На практике это выглядит как продолжение дедолларизации домохозяйств и более осторожное удержание валютной подушки у части компаний.
▪️По структуре депозитов февраль подтверждает, что рынок предпочитает ликвидность и гибкость, но с перекосом в пользу тенге. Переводимые депозиты в тенге выросли до 6,8 трлн тенге (рост на 211,1 млрд тенге, или на 3,2% м/м), в том числе у юрлиц до 4,8 трлн тенге (рост на 203,0 млрд тенге, или на 4,4% м/м). Это похоже на восстановление текущих оборотных остатков после январского снижения.
При этом другие депозиты в тенге снизились до 29,8 трлн тенге (отток на 198,8 млрд тенге, или на 0,7% м/м), в основном из-за сокращения у бизнеса.
В валюте переводимые депозиты выросли до 2,6 трлн тенге(рост на 29,7 млрд тенге, или на 1,1% м/м), а «другие» валютные депозиты чуть снизились до 6,9 трлн тенге(отток на 26,1 млрд тенге, или на 0,4% м/м).
▫️Почему так происходит? После повышения базовой ставки до 18,0% в конце 2025 года денежно-кредитные условия остаются жесткими, и это продолжает якорить спрос: население чаще выбирает депозиты как понятный инструмент доходности и защиты от неопределенности. Для бизнеса начало года традиционно означает возвращение средств в операционный цикл: деньги меньше лежат на срочных остатках и больше работают в обороте. В результате общий показатель почти не меняется, но внутри наблюдается четкий переток: от корпоративных остатков к устойчивому росту сбережений домохозяйств.
📮В целом депозитная база остается высокой и устойчивой, а ставка продолжает выполнять свою функцию перекладывать экономику из режима потребления в режим сбережения, что в целом благоприятно для инфляционной динамики. При этом сохраняется риск отложенного спроса, но за этим нужно продолжать наблюдать.
#Финансы
🤐
