📊 МакроМониторинг | 2–6 марта: Арабская ночь, о ближний восток...
Неделя критически важная. Ближний Восток - главный хедлайнер. От исхода конфликта зависят нефть, инфляция, широкий рынок и геополитическая стабильность региона, от которого как от домино зависят глобальные процессы.
───
🇺🇸 США и Иран: ключевое
Ормузский пролив - 20% мировой нефти, 90% ближневосточного экспорта в Азию. Maersk и другие крупные перевозчики приостановили транзит. Трафик упал на 38–50%, де-факто частичная блокада. Логистический кризис будет определять цены на нефть. Ключевой вопрос: насколько затяжным окажется конфликт.
War trade: логика и история. Рынок боится неопределённости сильнее самой войны. Когда удары начинаются, появляется ясность, и рынок парадоксально растёт. Статистика: через 1/6/12 мес. после геополитических шоков S&P 500 в среднем +2%/+6%/+8%. Даже в июне прошлого года: –1,3% в день удара, полное восстановление за неделю.
Но три фактора делают этот раз сложнее:
1. Цель - смена режима, не разовый удар. Хаменеи мёртв, КСИР разгромлен по всей стране. Неопределённость может растянуться.
2. S&P на хаях. В прошлых случаях рынок уже «подседал» заранее. Сейчас запаса прочности меньше.
3. Ормуз. Частичная блокада уже реальность, и чем дольше, тем непропорциональнее движение нефти.
🛢 Нефть
Goldman оценивает текущую риск-премию в $18/барр - сценарий полной остановки пролива на 6 недель. При ~50% блокировке на месяц эффект умеренный ($4/барр). Исторически нефть становится реальной угрозой для рынков при росте 75–100%+ г/г, т.е. выше $100/барр. Пока мы там не находимся, но именно это число держим в голове.
ОПЕК+ наращивает добычу с апреля (+206 тыс. барр./день), но на фоне ограничений в проливе этот фактор вторичен.
Два сценария
🟢 Быстрое разрешение - перевозчики возвращаются, нефть схлопывается, ОПЕК+ добавляет баррели. Акции отыгрывают просадку. Золото корректируется, защитный спрос уходит.
🟡 Затяжной конфликт - нефть $80–100 надолго, инфляция разгоняется, ФРС в ловушке. Ротация: нефтяники и ВПК растут, авиация и потребсектор под давлением. Апокалиптических прогнозов не делаем, высокие цены на нефть губительны и для самих США. Но волатильность будет высокой.
Что касается позиционирования - в таких ситуациях лучше не делать резких ребалансировок и особенно не продавать широкий рынок на панике и не делать больших ставок на нефть уже после того как она выросла. Оба движения исторически заканчиваются плохо.
───
Пока медиа-пространство гадало на чём заработать во время конфликта, от нефти до крипты, мы между собой в редакции тоже спорили, но именно автор МакроМониторинга сделал акцент на природный газ и оказался прав.
https://t.me/year100portfolio, если хотите поглубже разбираться в TradFi.
───
📈 Макроданные
Неделя рынка труда. Слабые данные могут открыть дискуссию о снижении ставки раньше лета.
• Пн - PMI
• Вт - JOLTs
• Ср - ADP
• Чт - Пособия по безработице
• Пт - NFP + безработица (фев) ← главное событие
⚡️ Отчётности
479 из 500 компаний S&P уже отчитались: 74% побили прогнозы по прибыли, 66% по выручке. Сезон закрывается уверенно. Важное на этой неделе: Broadcom (ср) и CrowdStrike (вт).
───
₿ Крипта
В выходные BTC сыграл роль pressure valve, единственный ликвидный актив 24/7. Схема предсказуемая: падение → подтверждение гибели Хаменеи → отскок до $68K → удары по саудовской инфраструктуре → снова ниже $66K вместе с фьючерсами на S&P.
В геополитическом кризисе BTC ведёт себя не как цифровое золото, а как высокобетный риск-актив. От хаёв уже –47%, при деэскалации восстановится первым. При затяжном сценарии останется под давлением вместе с рынком.
Представители США продолжают давать сигналы, что это «не быстрая прогулка», будут действовать до достижения всех целей. Пугают ли, вопрос пока открытый. Главный вывод - хеджи актуальны.
Мы не успели к старту конфликта, хоть и писали об этом в пятницу, поэтому по традиции реакции и пересылки, чтобы войти в продолжение с интересными позициями в опционах, постараемся завтра выдать альфу.
───
