* 하나증권 미래산업팀
* 스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔)
★ 알멕 (354320. KQ): 신사업 모멘텀으로 체질 개선 가속화 ★
원문링크: https://bit.ly/4rd72Bd
1. 국내 대표 첨단산업용 알루미늄 소재 전문기업
- 알멕은 알루미늄 압출, 가공 기술을 기반으로 전기차 및 산업용 핵심 부품을 생산하는 소재 전문 제조기업
- 국내 최고 수준의 알루미늄 Crash Alloy 소재 기술력을 보유하고 있으며, 알루미늄 주조부터 조립, 표면처리까지 일관 생산체계를 구축
- 주요 제품으로는 1) 전기차 배터리 모듈 케이스, 2) 배터리 팩 프레임, 3) 알루미늄 빌렛, 4) 방열 경량화 부품이며, 전기차 부품 매출 증가로 인해 2025년 실적은 온기 흑자전환에 성공
- 동사는 글로벌 Top-Tier EV, 내연기관 자동차 기업을 핵심 고객사로 보유하고 있으며, 최근 전방산업의 경량화, 고강도 소재에 대한 수요 증가로 인해 우주항공 및 전력용으로 포트폴리오와 고객사 다변화를 추진 중
2. 기술 경쟁력을 바탕으로 신사업 분야 진출
- 알루미늄은 순수한 금속으로 존재하지 않기 때문에 불순물 추출 및 다른 금속과의 합금을 통해 최적의 소재를 제조하기 위한 Alloying 기술이 필요
- 금속의 조직을 재배열하여 원하는 물성을 얻는 과정은 요리의 레시피와 같이 쉬운 작업 과정이 아님
- 알멕은 50년 이상의 업력을 바탕으로 알루미늄 소재 핸들링에 특화되어 있으며, 원소재 빌렛 주조부터 압출, 가공, 표면 처리까지 전 공정 수직계열화를 통해 Full 밸류체인을 확보
- 약 4,500억원의 CAPA를 확보함과 동시에 원가 경쟁력, 제품 품질 등에 있어 차별화된 경쟁력을 갖춘 것으로 판단
- 동사는 이를 바탕으로 1) 우주항공, 2) 고전력 인프라 사업으로 비즈니스 포트폴리오를 확장 중
- 우주항공 분야는 글로벌 Top-Tire 업체와 협력사 등록을 완료했고, 현재 샘플 물량이 출하된 것으로 파악
- 1~2분기 중에 최종 퀄테스트 결과가 나올 것으로 예상되며, 결과에 따라 하반기부터 본격적으로 양산 공급이 진행될 것으로 기대
- 올해 핵심 고객사의 발사 계획이 추가 확대가 예상됨에 따라 소재 공급 물량은 확대될 전망
- 최근 공급망 이슈와 데이터센터 수요 증가로 인해 구리 가격이 큰 폭으로 증가함에 따라 대체 소재에 대한 관심이 확대 중
- 알멕은 구리 대비 3~4배 저렴한 알루미늄을 바탕으로 전력 손실을 최소화 할 수 있는 고전도 소재 개발에 성공함에 따라 데이터센터, ESS, 신재생에너지 등으로 적용 산업 범위가 확대에 따른 중장기 수혜가 예상됨
3.제품 Mix 개선 및 원가 절감, 수익성 회복 국면 진입
-전기차 부품 판매 증가로 인해 알멕은 2025년 매출액 1,878억원(YoY+19.7%), 영업이익 62.4억원(YoY 흑자전환, OPM 3.3%)으로 흑자전환에 성공
- 올해 동사의 예상 실적은 매출액 2,200억원(YoY+17.1%), 영업이익 135억원(YoY+116.3%, OPM 6.1%)을 기록할 전망
- 외형과 수익성 개선의 가장 큰 요인으로 1) 기존 저가 수주 물량 해소, 2) 신제품 출시에 따른 제품 Mix 개선, 3) 알루미늄 스크랩 리사이클링을 통한 원가 하락, 4) 우주항공 및 전도체 신사업 진출을 통한 신규 매출 증가로 판단
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하나증권 미래산업팀 드림
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