Отличный текст коллеги Андрея Московского о том, почему транснациональные гиганты вроде Diageo и Pernod Ricard теряют стоимость на бирже, да и вообще находятся в кризисе
Основной вывод автора в том, что дело даже не в каких-то плохих отчетностях последних лет. Такое бывало и раньше. Акции транснационалов падают, потому что изменилось их восприятие в глазах инвесторов. Долгие годы крупные алкогольные компании казались им относительно безопасной гаванью. Потому что, что бы там ни происходило с человечеством, люди пить не перестанут. А если у компании в портфеле собраны два десятка самых могучих и продаваемых брендов, то денежный поток от пьющих людей обязательно дойдет до карманов владельцев таких активов.
И даже снижение потребления на ключевых рынках никого особенно не пугало. «Да, новые поколения пьют меньше родителей, — признавали корпораты. — Зато они покупают более дорогие напитки. А прибыль с одного Macallan больше, чем с двух White Horse. Премиумизация с ростом доходов при сокращении физического объема производства была священной мантрой больших компаний последние 15-20 лет. Но, кажется, теперь это не работает.
Алкогольные группы десятилетиями жили в очень удобной инвестиционной рамке: понятный спрос, сильные бренды, глобальная дистрибуция, высокая маржа, почти нулевая угроза технологического устаревания. Пока продвижение в премиальный сегмент работало, а потребитель был готов платить за «престижный регион», «правильную историю» и тяжелую бутылку, эта схема держалась.
Теперь язык сектора поменялся. Вместо рассказа о новых волнах роста рынок слышит про сокращение издержек, продажу непрофильных активов, работу с долгом и восстановление конкурентоспособности. Это уже не язык победителя. Это язык большой зрелой компании, которой приходится заново доказывать, что она еще умеет быть интересной капиталу.
В общем, https://a-list.ru/diageo-protiv-nvidia-pochemu-alkogolnye-giganty-perestali-byt-nadezhnoj-stavkoj/.
