🧩 Итоги 2025 в электроэнергетике: торг продолжается
Известно, что все новое и неизбежное проходит пять стадий: отрицание, гнев, торг, депрессия, принятие.
Если смотреть на российскую электроэнергетику через эту модель, то 2025-й прошел под знаком торга.
Отрицание осталось позади, до принятия пока далеко.
⚡ 1. Энергосистема стареет – об этом уже не спорят
В этом году без сопротивления закрепилась мысль: российская энергосистема одна из самых старых в мире. Средний возраст превышает 39 лет.
Факт признан, спорят теперь не о диагнозе, а о стоимости лечения.
Замены требует около трети мощностей: 88 ГВт до 2042 года. Но на вопрос «что именно и где строить» отрасль пока ответа не дает.
🏗 2. Планов много – сроки не соблюдают
Решения по началу ряда новых строек должны были выйти в 2025-м, но не вышли.
Причины известны:
- обязательная локализация оборудования
- дефицит отечественного энергомаша
- как результат цены выше и импортных аналогов и прошлых периодов
Генераторов штрафуют за задержки, но они не могут справедливо переложить ответственность на поставщиков оборудования.
Срывы вводов – не усталость отрасли, а структурная проблема контрактов на дефицитном рынке.
💸 3. Финансовая дыра растет
К 2042 году в генерации формируется финансовый разрыв порядка 6 трлн руб — сопоставимо с годовой выручкой сегмента.
Инвестиционная привлекательность уходит ниже ватерлинии:
- компании не идут на конкурсы, чтобы не разрушать собственную экономику
- инвесторов выбирают вручную на Правкомиссии
- доходность остаётся неясной
Рынок, который строили как конкурентный, дрейфует к ручному управлению и падению предсказуемости результатов.
Это отражается и в котировках: Интер РАО –13% за год, РусГидро –10% отражают настроения во всем генерирующем сегменте.
🧨 4. Регионы уходят в дефицит
Число дефицитных зон выросло с 9 до 11.
Для сравнения: в 2021 году не было ни одной.
На этом фоне запрещают майнинг, а закрытие ферм становится регулярной новостью.
Потребление, которое росло по 3%/год в 2022–2024, в 2025-м вышло на 0%, хотя в отдельных регионах (в том числе и на Юге и на Дальнем Востоке) фиксируются рекорды спроса на мощность.
Рост не исчез — он стал разорванным и неравномерным.
☀️ 5. ВИЭ и накопители переходят в режим больших чисел
На Дальнем Востоке дефицит поручено закрывать быстро возводимыми ВИЭ: 1,7 ГВт с вводом начиная с осени 2026 года и до 2028-го.
Для масштаба: солнечная станция в ЕАО на 600 МВт — это поле панелей 8×2 км.
Также появятся первые промышленные накопители на 350 МВт на Юге — тихий, но концептуальный сдвиг.
🔌 6. Тарифы и сети: догоняющее движение
2025-й стал годом сетей:
- тарифы растут догоняющим движением через регуляторные соглашения, эталоны затрат и новые нормы регулирования
- МРСК переоценивают на бирже: в среднем сегмент вырос на 60%+, отдельные — на 140%
Сетевая повестка – инвестиционная, генерация – выжидательная.
🎯 Что это все значит
2025-й показал главное: система готова принять масштаб обновления, но продолжает торговаться за условия.
Торг — между интересами:
- регулятора
- генераторов
- энергомаша
- регионов
- потребителей
Пока не появится честная модель распределения рисков инвесторы будут стоять в стороне.
🔭Что ждать от 2026-го? Об этом поговорим в следующем посте.
