Ведущий экономист Гэри Шиллинг предрекает спад в экономике и обвал фондового рынка до конца года
Гэри Шиллинг не видит факторов, способных уберечь экономику США от рецессии в текущем году.
На этой неделе в беседе с Business Insider знаменитый экономист, бывший топ-менеджер Merrill Lynch, обрисовал мрачную картину для бирж и всей экономики. По его убеждению, США практически неминуемо скатятся к рецессии в текущем году — слишком уязвимы сразу несколько секторов.
Во-первых, рынок жилой недвижимости по-прежнему скован — участники рынка закладывают сохранение высоких процентных ставок. Несмотря на кратковременную вспышку продаж вторичного жилья в прошлом году на фоне снижения ипотечных ставок, спрос резко упал: последние недели ставки только растут.
Во-вторых, капиталовложения — показатель того, сколько компании тратят на наём сотрудников и покупку оборудования, — в последние годы рухнули практически во всём частном секторе. Бум наблюдается разве что в сфере ИИ, а в целом по экономике инвестиции выросли всего на 3,9% в конце прошлого года, тогда как в пандемийный пик прирост достигал 24%.
Потребительские расходы, на которые приходится около двух третей экономического прироста, долгое время служили опорой для американской экономики. В марте рост реальных трат населения сохранял стабильные темпы — примерно 2% в год. Однако, по словам Шиллинга, в ближайшие двенадцать месяцев потребители начнут затягивать пояса: слишком велико давление на их кошельки.
Американцы и так несли бремя непрерывного роста цен после пандемии, а теперь начинают ощущать на себе и новый виток инфляции, спровоцированный войной с Ираном. По данным Бюро трудовой статистики, в марте цены на энергоносители подскочили на 12,5% в годовом исчислении — это самый резкий скачок с 2022 года на фоне взлёта нефтяных котировок.
Рост реальных располагаемых доходов населения тем временем замедлился в марте до 0,4% в годовом выражении — это минимум примерно за три года.
Годовая доля личных сбережений тоже упала до 3,6% — самая низкая отметка с 2022 года.
«Здесь всё держится на волоске — и с точки зрения доходов, и с точки зрения желания людей тратить», — предупреждает Шиллинг.
Говоря о биржах, Шиллинг отмечает: за последние годы оценка компаний раздулась до тревожных значений. Особенно показательными он считает три индикатора, которые сигнализируют о перегреве фондового рынка.
Первый ориентир — так называемый коэффициент Шиллера (CAPE). То, во сколько раз рыночная цена компании отличается от её средней прибыли за последние 10 лет с учётом инфляции. Сейчас этот показатель балансирует вблизи исторического пика — таких значений рынок не видел с конца 1990-х, незадолго до обвала доткомов.
Оставшиеся два индикатора — отношение цены к выручке и отношение цены к балансовой стоимости компаний индекса S&P 500 — по словам Шиллинга, также побили рекорды и обновили исторические максимумы.
«Акции сейчас крайне дороги, и в обозримом будущем, скорее всего, грядёт серьёзная коррекция», — заявил Шиллинг, уточнив, что ожидает её к концу 2026 года. «Падение на 20–30% по историческим меркам — не такое уж событие. Так что, полагаю, это вполне вероятно».
Шиллинг, правда, оговаривается, что именно спровоцирует обвал на бирже, пока не ясно. Обычно просадки такой глубины случаются из-за накопившихся перекосов на рынке. Но сам он теперь не согласен с тем, что бум вокруг искусственного интеллекта непременно свидетельствует о таких перекосах.
«Я, можно сказать, построил карьеру на выискивании скрытых диспропорций. И прямо сейчас я не вижу ничего, что откровенно кричало бы о скорой массовой распродаже, — но это не значит, что их нет», — рассуждает Шиллинг.
