Ответы на вопросы №41
Вопрос от
https://t.me/G_r_a_y_f_o_x
Роман, доброе утро! А что с акциями walgreenboots? Их просто списали или за них должна быть компенсация?
Ответ: Walgreens Boots Alliance (WBA) в 2023 году не смогла увеличить дивиденды, оставив их на прежнем уровне. Ситуация усугубилась в январе 2024 года, когда выплаты сократили с 48 до 25 центов на акцию. К январю 2025 года дивиденды были полностью приостановлены, поскольку компания готовилась к приобретению частной инвестиционной группой (Sycamore Partners).
Официально о поглощении и условиях выкупа акции у акционеров было объявлено 6 марта 2025. Акционеры получили $11,45 за акцию, что выше на 29% к дате закрытия акций WBA в день первых слухов о сделки ($8,85 на 9 декабря 2024). Эти выплаты уже должны сейчас дойти до инвесторов.
Компания также объявила о возможности дополнительных выплат акционерам через специальный механизм – непередаваемое условное право (non-tradeable contingent value right, CVR) – до $3 за акцию. Эти выплаты будут произведены после того, как новый владелец продаст непрофильные активы и получит от этого прибыль. Процесс продажи и получения выгоды по моей практике наблюдений занимает от 1 до 7 лет.
Дойдут ли до вас эти деньги также зависит от брокера. Участвует ли он в корпоративных действиях (corporate actions) напрямую через американского депозитария, и включён ли он в цепочку учёта акций, где фиксируются права на выплаты после делистинга компании. Например американские брокеры (Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade, Interactive Brokers) выплаты до вас доведут. Европейские (Saxo, Degiro) - вряд ли.
В целом условия по котором прошло поглощение выгодно для инвесторов, оно дало +63% к цене в момент объявления, хотя обычно надбавка составляет 25-30%. Тем ни менее из-за сильного падения стоимости в последние годы, инвесторы скорее всего остались с потерями.
У меня были куплены WBA c 2019 года. Я принял решение продать их в январе 2024 года, сразу после объявления о сокращении дивидендов. Я сообщил об этом в тот же день 11 января 2024 в
https://t.me/DIV_USA_BOT. Решение оказалось правильным, потому что я получил с продажи в 2,1 раза больше денег, чем те, кто ждали по последнего.
Продавал из-за снижения выплат еще до новостей о поглощении. Для меня снижение выплат компанией, которая ранее была дивидендным аристократом с 48-летней историей роста, сигнализирует о серьезных и долгосрочных проблемах в бизнесе. Я предпочитаю не рисковать, полагаясь на способность менеджмента справиться с вызовами, ведь отмена дивидендов часто лишь откладывает решение проблем, а не устраняет их. Поэтому я придерживаюсь простого правила: продавать такие активы сразу, чтобы избежать потенциальной ликвидации.
Я мог получить $15,36 дивидендов с имевшихся у меня 8 акций. Однако, из-за снижения дивидендных выплат, мой ожидаемый годовой доход от дивидендов сократился до $8. Продав акции, я получил $193,44 и инвестировал эти средства в CVS Health, компанию из схожего сектора. CVS Health торговалась с коэффициентом цена/прибыль (P/E) равным 9,40, а дивидендная доходность составляла 3,29%. Я приобрел 3 акции, что увеличило мой годовой ожидаемый доход от дивидендов на $7,98. Таким образом, общее снижение моего годового дивидендного дохода после перестановки составило $7,38 (0,5% портфеля).
Ключевой урок: диверсификация. Даже если дивиденды одной компании сокращаются, это не должно сильно сказываться на общем доходе портфеля. Потеря в 0,5% дохода может быть незаметной, ведь другие компании могут компенсировать это ростом выплат, как это произошло у меня. Даже если в портфеле есть "паршивые овцы", сильные активы вытянут его вперед.
Второй важный урок: управление рисками. Я ограничиваю вложения в каждую компанию, чтобы минимизировать потенциальные потери. Например, я перестал докупать акции Walgreens, заметив ухудшение их показателей. К моменту продажи их было немного. Такой подход позволяет мне оперативно реагировать на негативные изменения. К тому же, с каждым новым взносом и ростом других активов, доля проблемной позиции естественным образом уменьшается, снижая ее влияние.
