СБЕР - Сколько будут стоить акции к лету?
Вышел отчет Сбера за 2025 год. Как обычно, результаты достойные. Давайте по порядку.
• Процентные доходы выросли на 26%
• Чистые процентные доходы выросли на 18,5%
Вдруг мы видим снижение эффективности. Процентные расходы растут быстрее, чем доход.
Удивительно то, что спрэд по мере снижения ключевой ставки https://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/int_rat/1125/ в январе 2025 года средняя ставка по депозиту была 21%, а по кредиту - 29%. Разница всего 8%. Но к декабрю ставка по депозиту опустилась до 15,3%, а по кредиту всего до 27,1%. Разница выросла до 11,8%.
И единственное логичное объяснение - снижение объемов кредитования. Это подтверждают данные из отчета Сбера, в котором сказано, что в 2025:
• Корпоративный кредитный портфель вырос на 11,6% (против 18,7% в 2024)
• Портфель жилищного кредитования вырос на 11,1% (против 13,3% в 2024)
• Потребительское кредитование выросло всего на 4,6% (против 11,3% в 2024)
При этом, объем средств на счетах вырос на 27,7% в 2025 году (против 16,2% в 2024)
В общем, пока похоже исключительно на цикл рынка. Поэтому думаю - это временное снижение эффективности.
____
• Чистая прибыль +7,9% за год
Тут самое интересное.
Прибыль на акцию по отчету составила 77,81 рублей. Учитывая дивидендную политику компании, потенциальный дивиденд - 38,9 рублей на акцию. Или 12,3% годовой доходности при текущей цене.
Я думаю, вы можете прикинуть потенциальную стоимость акций, учитывая, что средняя дивидендная доходность в норме - 8-9%. 😉
Выглядит вкусно на фоне снижающейся ключевой ставки.
• Активы выросли на 13%
• Капитал вырос на 16%
Тут все прекрасно. Коэффициенты достаточности капитала выросли. Сбер был и остается вполне надежным гигантом на этом рынке.
Учитывая колоссальный денежный поток нет никаких препятствий назначать хорошие дивиденды.
Ни в коем случае не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
