Война в Иране 2026 это не первая и скорее всего не последняя кампания, оказывающая влияние на цены на нефть.
В понедельник 2 марта, в первый торговый день рынков после выходных, нефть торгуется с существенным плюсом по сравнению с ценами пятницы. Crude Oil +5,7% Brent +6,7%.
Давайте немного отойдем назад, и посмотрим в ретроспективе последних 50 лет, как резкие скачки цен на нефть влияли на финансовые рыки.
Исторические данные показывают, что реакция рынка напрямую зависит от причины роста цен. Шоки предложения (например эмбарго ОПЕК 1973 г., Иранская революция 1979 г., конфликт на Украине 2022 г.), традиционно носят «стагфляционный» характер. Они приводят к одновременному падению цен на акции и резкому росту доходности облигаций из-за инфляции издержек.
Рост цен на нефть действует как «косвенный налог» на потребителей и увеличивает «затраты на входные ресурсы» (input costs) для фирм. Это сжимает маржу прибыли, что ведет к снижению прибыли на акцию (EPS).
Но не у всех секторов экономики - появляются секторальные бенефициары и аутсайдеры:
o Аутсайдеры: Транспорт (авиакомпании), потребительские товары выборочного спроса (discretionary) и промышленный сектор обычно показывают результаты хуже рынка из-за эрозии маржи.
o Лидеры: Энергетический сектор и сектор материалов часто выступают в качестве хеджа. В 1970-е годы энергетика была единственным сектором S&P 500, обеспечившим положительную реальную доходность.
Географические различия: Согласно данным Всемирного банка (2021), скачок цен на нефть на 10%, вызванный перебоями в поставках, обычно приводит к снижению фондовых индексов чистых импортеров (Индия, Япония, Еврозона) на 1,5–3%, в то время как чистые экспортеры (Саудовская Аравия, ОАЭ, Норвегия) демонстрируют положительную корреляцию.
Как это было
Исторические кейсы (1973–2024)
• Шоки 1973 и 1979 гг.: Чистые шоки предложения. Индекс S&P 500 потерял около 40% стоимости в реальном выражении за 1973–74 гг. Доходность долгосрочных облигаций удвоилась, когда инфляция стала двузначной.
• Война в Персидском заливе (1990): Всплеск геополитического риска. Нефть подорожала вдвое за месяцы; на рынках произошла резкая коррекция, за которой последовало восстановление, как только неопределенность с поставками исчезла.
• 2022 год (Украина): Шок предложения. Спровоцировал худший за десятилетия год для совместного портфеля акций и облигаций, так как облигации перестали выполнять функцию защиты от инфляции.
В случае перебоев с поставками из-за конфликта , в данном случае - войны с Ираном, исторический опыт подсказывает, что основные активы могут вести себя следующим образом:
1. Fixed Income: Значительное понижательное давление на цены облигаций по мере роста «безубыточной инфляции» (break-even inflation).
2. Equities: Мультипликаторы (P/E), скорее всего, сократятся. «Премия за рост» высокотехнологичных акций может исчезнуть по мере роста «ставки дисконтирования» (доходности).
3. Хеджирование: Исторически сырьевые товары (Commodities) и доллар США являются единственными стабильными «защитными активами» во время шоков предложения нефти.
Дальнейшее развитие ситуации на рынках будет зависеть от продолжительности конфликта. На основании исторических данных можно выделить два сценария - краткосрочный и долгосрочный. Смотрите таблицу в начале. Так что будем наблюдать за новостями...
* данная информация носит исключительно ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией!
#нефть #акции #облигации #БорисКожуховский #прогнозы #история
