Т-технологии, итоги 2025 года
Послушал конференцию для инвесторов, вот мои оперативные заметки:
• Все прогнозы на 2025 год выполнены, в первую очередь по прибыли и ROE, в 4кв рентабельность на капитал 33%, эту метку и держат в уме на 2026 год.
• От доли яндекса получили 174 млрд рублей, считай нахаляву. Ждут 2 трлн выручки через 2-3 года.
• Дивиденды платят до 30% от ЧП, за 4 квартал будет 45р, продолжат платить, ждут рост на 20% в текущем году.
• Прибыль в 2026 году ждут рост min 20%, прогноз консервативный, в котором точно уверены.
• На растущей выручке (1.4 трлн) всё больше продуктов внедряют, в этом и смысл скупать компании и запускать новые сегменты.
• Видят потенциал на рост во всех основных сегментах: кредиты ФЛ (сейчас 6%, в стране 18%), в доле кредитов для бизнеса (сейчас 1%, в стране 3%), тезис что расти некуда ошибочный.
• Делают акцент на "лайфстал" (отели, путешествия, город, заправки и т.д.), ранее это было РнД, сейчас стало очевидно, что надо масштабировать "небанковскую выручку".
• Сильно верят в AI, озвучивают фантастические цифры, считают это конкурентным преимуществом.
• Делают ставку на "экономику bigdata", поэтому купили долю в селектел. На вершине будет не тот, у кого больше капитала, а тот у кого лучшие данные, мощные вычисления, качественный клиентский опыт и больше синергии между продуктами.
• Флагманский продукт (кредитка) сейчас занимает менее четверти в структуре бизнеса, это круто!
• Следят за ФОТ, но удерживают персонал, при этом косты в разрезе прибыли не выросли, это хорошо.
• Сделка с Росбанком позитивная, но на стороне Росбанка — подтянули им ROE в 2 раза, не потеряв свои метрики. 57 млрд заработали допом (+82%), а акции размыли на 35%, значит сделка выгодная для акционеров.
• Росбанк дал выход на автокредитование + экспертизу, сумма автокредитов выросла в 4 раза, в корпоратах в 1.8 раз, поэтому логична сделка с покупкой Авто ру.
• Главный тейк: берут неэффективный бизнес, накладывают свои компетенции и метрики = получают иксы, это выгодно.
• Каталитик Пипл (технологичные бизнесы), входят яндекс (владеют 10%), селектел (25%) и точка (64%, но заберут 100% осенью) — это площадка для развития партнёрских отношений через вхождение в бизнес через долю.
• Авто ру продаёт половину автомобилей в стране, на всей цепочке возникает много точек, где могут дать свои продукты b2c и b2b. MAU 30+ млн, прогноз 45 млрд прибыли за 3 года, но это консервативно, т.е. сделка окупится быстрее.
Логика сделки: очень высокий LTV у сервиса, а точек доп. продаж мало, можно кратно вырастить выручку и прибыль, давая наши продукты (кредиты, страховки, бензин, сервисы, ТО).
• Перешли на LTV подход экономики — цель удержать Клиента "навсегда", для этого давать продукты
• На большой базе нет смысла прирастать в количество, важнее работать уже с самой базой, поэтому акцент на горизонтальный рост выручки на 1 Клиента и его LTV.
https://boosty.to/romanragulya/posts/bced2cbf-06f5-4638-8bb1-973fc3b5ce74 — для бояринов в подписке по цене огурца.
————————-
Ещё автор канала отстаивает права миноритариев и задал вопрос на конференции, об этом будет в следующем посте.
P.s. во вложении общий слайд и про сделку авто ру, а всего у меня 17 душных слайдов, вам такое не нужно.
