Мировой долг — $348 трлн. Почему государства не отдают долги, и что это значит для инвестора?
По итогам 2025 года мировой долг вырос на $29 трлн и достиг рекордных $348 трлн, и это самый быстрый годовой прирост со времен пандемии.
Две трети прироста пришлось на развитые рынки: лидируют Китай, США и Европа. На развивающихся рынках долг достиг $117 трлн, а отношение долга к ВВП — рекордные 235%. Но важна не столько цифра, сколько то, что стоит за ней.
Мы живем в эпоху большого долга
После 2008 года государства сделали выбор: не очищать систему через кризис, а стабилизировать ее через новые заимствования. Потом была пандемия, энергетический кризис, рост оборонных расходов. Долг перестал быть циклическим явлением и стал структурной моделью экономики.
Крупнейшие экономики сегодня обеспечивают рост обязательств быстрее роста ВВП. Причины: старение населения, социальные расходы, безопасность и политическая невозможность жесткой экономии.
Современные государства не умеют сокращать долг, они умеют только управлять им.
Куда ведет этот путь
Когда долг становится слишком большим, у государства есть три выхода:
🔴 Инфляция. Деньги постепенно дешевеют, долг остается тем же номинально, но «съедается» в реальном выражении. Работает как скрытая реструктуризация.
🔴 Финансовая репрессия. Прямого налога нет, но условия меняются так, что сбережения работают на бюджет: ставки по депозитам могут быть ниже инфляции, банки и пенсионные фонды вкладываются в госдолг, а покупательная способность денег на руках снижается.
🔴 Девальвация. Ослабление национальной валюты увеличивает рублевую выручку экспортеров и налоговые поступления в бюджет. Номинальный ВВП подрастает за счет пересчета валютных доходов, а обслуживание долга (особенно если он в рублях) становится легче. Часть нагрузки перекладывается на внешний контур: импорт дорожает, население и бизнес платят больше.
Будут ли отдавать долги?
Короткий ответ: нет. Исторический опыт показывает, что большие госдолги не возвращают полностью. Они исчезают через инфляцию, финансовую репрессию, рост экономики выше ставок или обесценивание валюты.
Прямые дефолты у развитых стран – редкость. Политически безопаснее обесценить долг, чем объявить дефолт. Цена этого: постепенная потеря покупательной способности денег.
Что это может значить для инвестора
Если деньги обесцениваются, главный вопрос меняется. Не «Сколько я заработаю?», а «Что сохранит реальную покупательную способность?»
Активы, которые исторически привлекают внимание:
⏺ Реальные активы — сырье, энергетика, инфраструктура, земля. Они часто растут вместе с экономикой.
⏺ Золото — страховка от долговых эпох. Исторически золото дорожает в периоды падения доверия к финансовым системам.
⏺ Акции компаний, которые могут повышать цены без потери клиентов. Это бизнесы с сильной рыночной позицией: известные бренды, товары первой необходимости, технологии, оборона. Когда инфляция растет, они имеют возможность перекладывать рост издержек на покупателей.
В зоне риска:
— Облигации с фиксированным купоном
— Наличные в одной валюте
— Компании с большим долгом и низкой маржой
Главная наблюдаемая ловушка — номинальная стабильность при реальном обесценивании.
Что происходит на практике
Большие долги редко заканчиваются крахом. Чаще они заканчиваются иначе: деньги не исчезают, но их ценность постепенно растворяется.
Одна из распространенных стратегий для эпохи долга:
— Держать часть капитала вне денег (реальные активы, акции)
— Диверсифицировать валюты
— Проявлять осторожность к проектам с длинными фиксированными доходностями
— Выбирать активы, которые дорожают вместе с номинальным ростом
Задача инвестора в такой ситуации — не только заработать, но и не оказаться тем, кто финансирует обесценивание.
А вы задумывались об этом раньше?
🔥 — Да, держу часть капитала в реальных активах
😁 — Только осознал масштаб, буду пересматривать стратегию
👍🏻 — У меня нет долгов, и это главное
😱 — Горит от того, как устроена система
🟢Кодекс в https://max.ru/investkodeks и
