Ловушка в МСФО!
Главная ловушка девелоперской отчетности - «net debt / Ebitda»
у ПИКа он сейчас в отрицательной зоне, что путает частного инвестора!
отрицательный net debt получается чисто математически:
Net Debt = Фин.долг − денежные средства / эквиваленты / иногда эскроу или денежные остатки, связанные с проектами
по ПИКу у меня в таблице было:
Финансовый долг 819,4 млрд
Net debt −38,5 млрд
это означает, что в расчете net debt из долга вычли:
819,4 + 38,5 = 857,9
то есть «денег / денежных эквивалентов / зачетных остатков» оказалось больше, чем валового долга.
но вот почему эту МСФО не надо читать как «у ПИКа нет долгов».
мой любимый Debt / Equity ловит то, что не ловит Net Debt / EBITDA.
по Самолету это особенно хорошо видно:
Net Debt / EBITDA = около 3,0x — вроде не катастрофа.
но Debt / Equity = 28,1x — капитал почти “тонкая прослойка” под огромным долгом.
по ПИКу наоборот:
Debt / Equity = 2,0x, а net debt может уходить в отрицательную зону из-за огромных денежных остатков. Поэтому его нельзя сравнивать с остальными только по одной строке net debt.
Вывод:
упаковали семейную ипотеку плотным слоем в выручку ПИКа, эскроу-счета переполнены, дебиторка расстёт, землёй закупается 🤔
Net Debt / EBITDA показывает, насколько долг тяжелый для операционной прибыли,
а Debt / Equity показывает, насколько компания закредитована относительно собственного капитала.
https://t.me/vzhokov
я в Махе
https://max.ru/id502603747304_biz
#МСФО #аналитика #девелоперы #PIKK #ПИК
https://marketpower.pro/users/zhokov | https://smart-lab.ru/profile/Zhokov/
https://dzen.ru/zhokov |
https://vk.com/video/@investzhokov | https://rutube.ru/channel/45084350/ |
https://t.me/vzhokov |
https://youtube.com/@fin_therapy |
http://zhokov.com/ 👈
