NY -1,6% US tech -1,9% US Semis -1,7% UEM -1,1% España -1% VIX 31,1% Bund 3,11%. T-Note 4,39%. Spread 2A-10A USA=+51pb B10A: ESP 3,64% PT 3,60% ITA 4,07% FRA 3,85% Euribor 12m 2,860% (fut.12m 3,148%). USD 1,151. JPY 183,9. Oro 4.512 $. Brent 115,4$. WTI 101,2$. Bitcoin -2% (67.411$). Ether -0,9% (2.047$).
SESIÓN. Esta semana será de tensa espera porque la “prórroga de la prórroga” sobre Irán expirará el lunes 6. Y Trump dice que los nuevos líderes iraníes son “muy razonables”, pero prepara tropas para una operación terrestre que sería muy arriesgada. Así que esta semana debería ser de despiste y repliegue hasta disponer de información clara. Hoy Asia muy floja (Japón -3%...), pero los futuros americanos vienen más o menos tranquilos. Es fruto del despiste, de la escasa fiabilidad de la información sobre Irán y de la caída de actividad por ser una semana semi-festiva. La IA y el Private Equity se asoman y no ayudan nada.
Entramos en una fase de convivencia tensa con la incertidumbre sobre la Guerra en Irán, hasta que suceda o pueda intuirse su desenlace. Y, en paralelo, la confusión sobre el impacto de la IA (reavivada desde el viernes sobre la ciberseguridad en particular) y cierto nerviosismo con respecto el Private Equity de crédito.
Al mercado no le gustan los tiempos lentos, ni los periodos de incertidumbre largos. Y menos aún si coinciden tres incertidumbres de cierto peso. Esa coincidencia debería dar como resultado una situación de semi-bloqueo de bolsas y bonos durante una semana que, además, tendrá un día menos de funcionamiento de mercados puesto que el viernes es festivo tanto en Estados Unidos como en Europa (y en algunos países/regiones también jueves o lunes).
Eso permite pensar que será una semana de actividad baja y con sensación de despiste, ocupándonos más de no cometer errores que de acertar. Porque no se puede aspirar a acertar realizando algún movimiento concreto cuando la información es confusa e insuficiente… tanto sobre la evolución de la guerra en Irán, como sobre el impacto efectivo de la IA y sobre el alcance real de las tensiones en el Private Equity.
En el frente convencional, aquél sobre el cual sí pueden realizarse estimaciones con alguna probabilidad de acierto, tenemos inflación en Europa (Alemania, Francia y UEM) hoy y mañana, mientras que empleo/paro en Estados Unidos a partir de mañana y hasta el viernes. Ese día saldrán los datos más influyentes (Tasa de paro y Creación de Empleo)… pero no influirán en absoluto sencillamente porque ese día el mercado estará cerrado. La inflación europea importa ahora especialmente para evaluar el primer impacto del encarecimiento del petróleo, así que permanece como referencia objetiva en la que más fijarnos esta semana. Sin embargo, aunque salga menos mala de lo esperado, es inevitable que repunte y eso no ayudará nada a un mercado en espera tensa, preocupado y más predispuesto a controlar el riesgo que a incrementarlo. Por eso, nos tememos una semana de goteo de bolsas en “modo espera”.
CONCLUSIÓN. Hoy tendremos una tarde mejor que la mañana. Poca información fiable sobre Irán y semana semi-festiva pueden dar lugar a una sesión y semana errática. El goteo es lo más probable. Lo mejor será no hacer nada importante para no precipitarse, ni sobrerreaccionar. Lo peor es que no se puede hacer nada relevante con esta información; sólo esperar en tensión. Nos gustaría que cayera un poco más para comprar mejor de cara a Dic.2026 y 2027/28.
FIN
